廣州熱線

當(dāng)前的商業(yè)環(huán)境倒逼著無(wú)論是創(chuàng)業(yè)者還是投資人要尋找真正具有底層創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，捕捉新的技術(shù)范式轉(zhuǎn)移或新的技術(shù)平臺(tái)出現(xiàn)的信號(hào)，那2021年科技創(chuàng)新的信號(hào)與大機(jī)會(huì)是什么?

近期，捕手志微信ID：ibushouzhi采訪了7位深耕科技方向的投資人，包括耀途資本創(chuàng)始合伙人白宗義、元禾原點(diǎn)管理合伙人費(fèi)建江、遠(yuǎn)瞻資本創(chuàng)始合伙人胡明烈、中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人李浩、聯(lián)想創(chuàng)投合伙人宋春雨、線性資本創(chuàng)始人王淮、藍(lán)湖資本合伙人魏海濤，對(duì)于2021年科技創(chuàng)新的發(fā)展，他們給出了一些判斷與預(yù)測(cè)。

排名不分先后順序，按投資人姓氏拼音字母排序

|耀途資本創(chuàng)始合伙人 白宗義

2020年是信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資的大年。產(chǎn)業(yè)變革、資本市場(chǎng)助推、地緣政治關(guān)系和本土創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)整體競(jìng)爭(zhēng)力提升，帶來(lái)諸多投資機(jī)遇以及局部投資泡沫。

展望2021年，信息技術(shù)投資將是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的一年。

從一級(jí)市場(chǎng)投資角度來(lái)看。資本端越來(lái)越多綜合性頭部基金開始進(jìn)入半導(dǎo)體、IC、基礎(chǔ)軟件等硬科技賽道，大家對(duì)頭部項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)更加激烈并出現(xiàn)資本抱團(tuán)現(xiàn)象；項(xiàng)目端，整體融資節(jié)奏加快，這對(duì)創(chuàng)業(yè)者融資和人才吸引能力帶來(lái)了更多挑戰(zhàn)。

2020年初，因二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資人抱團(tuán)服務(wù)行業(yè)頭部上市公司，導(dǎo)致的小市值科技公司失去流動(dòng)性問(wèn)題，加上資本市場(chǎng)監(jiān)管IPO審核速度放緩，導(dǎo)致的部分小眾頭部上市公司后期出現(xiàn)的估值泡沫，這些都將在2021年出現(xiàn)一定的降溫，但我們也需要警惕二級(jí)市場(chǎng)投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變所導(dǎo)致的更多投資風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)，更多專業(yè)CVC企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資會(huì)投資更加活躍。

以上現(xiàn)象將導(dǎo)致信息技術(shù)領(lǐng)域尤其是半導(dǎo)體、IC方向的投資將面對(duì)更多挑戰(zhàn)，2016年我們明確聚焦新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)賦能與組局作為投資戰(zhàn)略，研究場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)的系統(tǒng)性布局打造強(qiáng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)，就是為了迎接今天的挑戰(zhàn)與系統(tǒng)性捕捉更多機(jī)遇。

從行業(yè)投資機(jī)遇來(lái)看。全球因IOT、AI、5G,、Cloud等技術(shù)的進(jìn)步所帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化升級(jí)與變革浪潮，將產(chǎn)生諸多增量市場(chǎng)應(yīng)用;具體到中國(guó)，由于地緣政治關(guān)系帶來(lái)供應(yīng)鏈安全角度考慮，國(guó)內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)將產(chǎn)生超過(guò)3000億美金的底層技術(shù)自主可控和進(jìn)口替代機(jī)會(huì)。 兩大機(jī)會(huì)疊加將帶來(lái)信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施投資的最好時(shí)代。

2021年信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資將在消費(fèi)電子、汽車智能化、數(shù)據(jù)中心、高端制造和傳統(tǒng)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)中存在諸多機(jī)會(huì)。

例如，智能駕駛領(lǐng)域的4D毫米波雷達(dá)、固態(tài)激光雷達(dá)全球已有多家激光公司通過(guò)SPAC登錄納斯達(dá)克、L4無(wú)人駕駛、車規(guī)級(jí)芯片;數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的計(jì)算GPU、ASIC、DPU等通用與專用芯片;光通信中的硅光芯片領(lǐng)域;云技術(shù)設(shè)施基礎(chǔ)軟件;WIFI 6、端側(cè)及邊緣側(cè)AI芯片;消費(fèi)電子新型傳感器等領(lǐng)域，而其中多個(gè)領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)頭部項(xiàng)目，但對(duì)于存量市場(chǎng)的進(jìn)口替代概念，投資機(jī)構(gòu)要遠(yuǎn)離低端陷阱。

對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，要主動(dòng)擁抱變化實(shí)現(xiàn)自我迭代，避免閉門造車，在團(tuán)隊(duì)完整性、技術(shù)過(guò)硬的前提下，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)要提高自己的募資能力和打造產(chǎn)業(yè)生態(tài)的能力，持續(xù)招募優(yōu)秀人才。

|元禾原點(diǎn)管理合伙人?費(fèi)建江

先進(jìn)科技的核心是數(shù)字，圍繞著數(shù)字，我們可以展開6個(gè)細(xì)分維度，分別是：采集、計(jì)算、存儲(chǔ)、傳輸、交互呈現(xiàn)和應(yīng)用，而這6個(gè)維度之間又會(huì)順序循環(huán)、互相影響形成完整的生態(tài)體系，即數(shù)字經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈， 同時(shí)，各自又有廣闊的市場(chǎng)空間。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈作為持續(xù)可再生的循環(huán)體系，伴隨新數(shù)據(jù)的產(chǎn)生，數(shù)據(jù)鏈條上的各個(gè)環(huán)節(jié)將形成全新的維度、方式、技術(shù)和產(chǎn)品。比如在交互呈現(xiàn)上，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代造就了「數(shù)字」世界，但這個(gè)「數(shù)字」世界與所物理世界仍是平行關(guān)系，即一個(gè)現(xiàn)實(shí)世界，一個(gè)虛擬世界，

而在高精度定位、SLAM、3D tracking等技術(shù)以及5G通信加持下，數(shù)字孿生世界將以MR的形式呈現(xiàn)出來(lái)，這樣的呈現(xiàn)也將帶來(lái)交互形式的升級(jí)，由二維屏幕變?yōu)槿S空間，場(chǎng)景會(huì)更加生動(dòng)且符合人類自然交互習(xí)慣，但目前來(lái)看要實(shí)現(xiàn)這樣實(shí)時(shí)的立體交互，在融合感知、3D視覺(jué)傳感上都是需要突破的。

因此，我們認(rèn)為：未來(lái)5到10年數(shù)字經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)大爆發(fā)時(shí)代，而目前是最佳的「基礎(chǔ)建設(shè)」孕育期，會(huì)重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈中的三個(gè)環(huán)節(jié)：

采集環(huán)節(jié)，我們將重點(diǎn)關(guān)注傳感方向的投資機(jī)會(huì)，包括MEMS器件模組等；

傳輸環(huán)節(jié)，我們會(huì)關(guān)注無(wú)線方向的5G和Sub6G，有線則重點(diǎn)關(guān)注芯片和模組；

呈現(xiàn)環(huán)節(jié)，我們重點(diǎn)關(guān)注的是表達(dá)及交互，這包括了硬件、軟件和OS三個(gè)部分。

具體到行業(yè)來(lái)說(shuō)，我們更關(guān)注工業(yè)領(lǐng)域中的成熟商業(yè)場(chǎng)景;服務(wù)模式來(lái)說(shuō)，我們更偏好ToB。團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，我們會(huì)依據(jù)自己的創(chuàng)業(yè)者模型，然后根據(jù)不同行業(yè)去評(píng)估新的創(chuàng)業(yè)者。

我們建議創(chuàng)業(yè)者：1、大處著眼，小處著手;2、合適的才是最好的團(tuán)隊(duì)搭配，商業(yè)模式;3、排除干擾，專心做事。

|遠(yuǎn)瞻資本創(chuàng)始合伙人?胡明烈

從新科技的發(fā)展來(lái)看，邊緣學(xué)科之間的互相融合是未來(lái)重點(diǎn);從投資周期來(lái)看，硬科技的發(fā)展周期會(huì)相對(duì)較長(zhǎng)，增長(zhǎng)的曲線也是由緩慢穩(wěn)健到迅猛增長(zhǎng)，畢竟科技的爆發(fā)是產(chǎn)品需求性的爆發(fā)和高競(jìng)爭(zhēng)壁壘優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)，所以，在早期投資領(lǐng)域我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注四方面：

1、團(tuán)隊(duì)：我們看團(tuán)隊(duì)里「人」的能量和實(shí)力是否可以把相關(guān)學(xué)科融合，發(fā)揮跨界的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)講是否具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和研發(fā)的雄厚實(shí)力；

2、行業(yè)：自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、消費(fèi)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)品牌；

3、服務(wù)模式：無(wú)論是ToB 還是ToC，都要看是否可以充分解放生產(chǎn)力，提升生產(chǎn)效率，降低消費(fèi)者購(gòu)買的成本，作為頭部企業(yè)是否可以積極帶動(dòng)其他企業(yè)共同發(fā)展；

4、技術(shù)：應(yīng)用場(chǎng)景廣闊的高新技術(shù)，比如無(wú)人駕駛、AI等。 其中AI是一種重要的研發(fā)能力的體現(xiàn)，體現(xiàn)在洞察力上，能夠發(fā)現(xiàn)需求打開一個(gè)新的市場(chǎng)找到新的商業(yè)機(jī)會(huì)。

在未來(lái)AI會(huì)成為新消費(fèi)品牌的基本配置，因?yàn)锳I或者智能化數(shù)據(jù)處理能力將在一定程度上左右企業(yè)生存。 舉個(gè)例子，快速興起的DTCDirect To Consumer營(yíng)銷中，AI和智能化數(shù)據(jù)處理在產(chǎn)品的生命周期里都充分發(fā)揮了技術(shù)優(yōu)勢(shì)，讓企業(yè)對(duì)消費(fèi)者偏好有足夠強(qiáng)的認(rèn)知，那么就能從消費(fèi)端影響研發(fā)，才能在未來(lái)形成良好的生態(tài)。

所以，我們重點(diǎn)關(guān)注的新消費(fèi)品牌是不限制行業(yè)賽道的，因?yàn)樵绞莾?yōu)秀的企業(yè)，越是無(wú)法被清晰的劃分出「只歸屬于哪個(gè)領(lǐng)域」，能夠靠最核心的優(yōu)勢(shì)跨界，就有很大希望破圈和突圍。

給創(chuàng)業(yè)者的建議：

1、堅(jiān)守初心。 VC一直以「聯(lián)合創(chuàng)始人」的心態(tài)陪創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展，所以我們希望每個(gè)科技公司都要清楚自己的「時(shí)區(qū)」，不要受外界鼓吹和影響，堅(jiān)守把產(chǎn)品做到極致的初心是比急于讓投資方退出更重要的事情。

2、專業(yè)人才。 在任何時(shí)期，能夠有效驅(qū)動(dòng)公司向前邁進(jìn)的先決條件是「人才」，人才是企業(yè)的核心資產(chǎn)，創(chuàng)業(yè)公司早期最重要的是吸引「天花板較高的、最匹配的專業(yè)人才」加入。像To B 公司，專業(yè)人才都處在深水區(qū)，需要公司擁有強(qiáng)大且精準(zhǔn)的人才網(wǎng)絡(luò)和資源網(wǎng)絡(luò)以便能點(diǎn)對(duì)點(diǎn)找到對(duì)的人。

|中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人?李浩

21世紀(jì)20年代的開篇之年，全球經(jīng)濟(jì)在科學(xué)技術(shù)的推動(dòng)下進(jìn)入新的增長(zhǎng)周期，我們根據(jù)對(duì)未來(lái)的理解，提出了未來(lái)會(huì)對(duì)世界社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響的八大最具代表性的硬科技領(lǐng)域：光電芯片、人工智能、生物技術(shù)、航空航天、智能制造、信息技術(shù)、新能源、新材料。

同時(shí)深知中國(guó)與世界水平有差距，需要努力突破核心技術(shù)領(lǐng)域，找到最「卡脖子」的領(lǐng)域， 從技術(shù)切入，仔細(xì)研究深入布局。

我們非?？春霉鈱W(xué)產(chǎn)業(yè)，早在2013年成立之初，我們便已側(cè)重在光電領(lǐng)域的布局，在數(shù)據(jù)的獲取、傳輸、存儲(chǔ)、計(jì)算、呈現(xiàn)和交互等細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)布局，完成了在芯片全產(chǎn)業(yè)鏈的投資布局，即沿著信息的傳感、計(jì)算、傳輸、存儲(chǔ)、顯示完整鏈條，涵蓋光發(fā)射、光傳感、光傳輸、光處理、光存儲(chǔ)、光呈現(xiàn)、光能源、光學(xué)材料、光器件等 9 個(gè)細(xì)分技術(shù)領(lǐng)域。

其中光學(xué)領(lǐng)域我們有三個(gè)非?？春玫募?xì)分領(lǐng)域：

第一，光子制造方向。光子制造包括激光制造、光刻技術(shù)、原子制造等，可以跨越毫米、微米、納米等多種尺度，具有巨大的應(yīng)用價(jià)值。

其中，超快激光制造屬于光子制造的重要方向，由于具有獨(dú)特的加工優(yōu)勢(shì)，憑借廣泛的材料適用性、超高的加工精度和無(wú)熱效應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，解決傳統(tǒng)加工方式難以實(shí)現(xiàn)的超精細(xì)、無(wú)損傷、無(wú)材料選擇性等加工瓶頸，是國(guó)家大型飛機(jī)、新一代信息技術(shù)、汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的重要支撐技術(shù)，也是推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵手段。

第二，光子芯片方向。 隨著人工智能、大數(shù)據(jù)、超級(jí)計(jì)算機(jī)和云計(jì)算等前沿硬科技迅猛發(fā)展，帶動(dòng)了芯片制造工藝和設(shè)計(jì)水平直線提升。但微電子芯片制造工藝已逼近1納米物理極限，依靠工藝水平精進(jìn)提升芯片性能的方法越來(lái)越難以奏效，摩爾定律正瀕臨失效。

而目前整個(gè)信息產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)處在「從電到光」的轉(zhuǎn)換過(guò)程。相對(duì)集成電路光子芯片有超高速率、超低功耗等特點(diǎn)， 利用光信號(hào)進(jìn)行數(shù)據(jù)獲取、傳輸、計(jì)算、存儲(chǔ)和顯示的光子芯片，未來(lái)將成為 5G 和人工智能時(shí)代的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。

而未來(lái)值得發(fā)力的地方在手機(jī)和汽車兩大終端應(yīng)用技術(shù)上，包括手機(jī)傳感器光芯片、汽車激光雷達(dá)、涉及5G技術(shù)的400G硅光芯片、光學(xué)AI芯片、AR眼鏡等。

第三，光傳感方向。 眾所周知現(xiàn)實(shí)世界中一個(gè)人70的信息獲取來(lái)自眼睛，而在物聯(lián)網(wǎng)世界光學(xué)傳感器在整個(gè)傳感器設(shè)備中信息的提供量已經(jīng)超過(guò)了70。

目前人們正在邁入全面智能化社會(huì)，無(wú)論是無(wú)人駕駛汽車、新的電子消費(fèi)產(chǎn)品、5G手機(jī)等，都對(duì)光學(xué)傳感器提出了更高的要求，未來(lái)隨著光學(xué)傳感器在物聯(lián)網(wǎng)不同領(lǐng)域的大量應(yīng)用，進(jìn)而會(huì)帶來(lái)光學(xué)的分布式計(jì)算，也將催生大量新的應(yīng)用。

最后，從行業(yè)角度來(lái)看，中國(guó)整體水平暫時(shí)落后于人，但在諸如光學(xué)傳感、生物光子和消費(fèi)光子等新興領(lǐng)域，中國(guó)與歐美日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家差距正在逐步縮小呈現(xiàn)出群雄逐鹿的態(tài)勢(shì)。因此，光子時(shí)代的到來(lái)，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常重要的機(jī)遇。

中國(guó)本土也具備了較為完整的設(shè)備和模組產(chǎn)業(yè)鏈，中興和華為事件的爆發(fā)，則加速了芯片國(guó)產(chǎn)替代的腳步。但值得注意的是目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈還不完善，上下游鏈條沒(méi)有完全打通，這是挑戰(zhàn)，同時(shí)也是投資發(fā)展的機(jī)遇。

|聯(lián)想創(chuàng)投合伙人?宋春雨

雖然去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體受新冠疫情影響，但科技投資的熱度卻呈直線上升趨勢(shì)，特別是基于新基建及智能互聯(lián)網(wǎng)而催生出的巨大產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇，數(shù)智化開始逐漸滲透到各個(gè)產(chǎn)業(yè)，我們將開啟一個(gè)萬(wàn)物智聯(lián)的代際革命，也將是未來(lái)五到十年最大的技術(shù)變化和創(chuàng)新熱點(diǎn)。因此，我們判斷：智能互聯(lián)網(wǎng)將產(chǎn)生10倍于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會(huì)。

智能互聯(lián)網(wǎng)的想象空間非常大，依據(jù)脈絡(luò)我們分為五大關(guān)鍵技術(shù)：IoT、邊緣計(jì)算、云、大數(shù)據(jù)和人工智能， 這些都是我們未來(lái)布局科技投資的主要方向，其中人工智能將成為智能互聯(lián)網(wǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，而算力將是人工智能的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。

但需要注意的是，這五大核心技術(shù)只有相互作用形成完整技術(shù)鏈條并與行業(yè)深度融合才能真正帶來(lái)行業(yè)效益的大幅提升，在整個(gè)技術(shù)鏈條中，公有云服務(wù)將成為基礎(chǔ)設(shè)施；AR、VR將成為下一代的計(jì)算平臺(tái)；邊緣計(jì)算和5G融合會(huì)催生很多新的機(jī)會(huì)，包括云計(jì)算、云原生的APP和軟件基礎(chǔ)設(shè)施；而5G和區(qū)塊鏈的融合，會(huì)帶來(lái)下一代關(guān)鍵型基礎(chǔ)設(shè)施層級(jí)的技術(shù)發(fā)展。

同時(shí)，智能互聯(lián)網(wǎng)浪潮也將催生更多面向未來(lái)的新場(chǎng)景，產(chǎn)生一大波市場(chǎng)新機(jī)會(huì)。比如芯片領(lǐng)域， 一方面隨著5G時(shí)代的來(lái)臨，圍繞智慧城市、智慧交通、智慧家庭將不斷形成新場(chǎng)景，另一方面智能終端設(shè)備也將不斷增加，市場(chǎng)對(duì)人工智能芯片會(huì)產(chǎn)生巨大需求。

此外，智能互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代將產(chǎn)生海量數(shù)據(jù)，我們需要重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)的顛覆性新模式，比如數(shù)據(jù)安全中的隱私計(jì)算，優(yōu)秀的隱私計(jì)算平臺(tái)才能夠讓大數(shù)據(jù)和人工智能獲得高質(zhì)量的行業(yè)數(shù)據(jù)，而不是變成一座座數(shù)據(jù)孤島。

智能互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代將有很多行業(yè)被顛覆，我非常相信在智能互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代中國(guó)還將誕生移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的「美團(tuán)」、「頭條」、「滴滴」等大公司。

|線性資本創(chuàng)始人?王淮

近幾年經(jīng)過(guò)信息化、智能化的積累和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的洗禮，我們已經(jīng)明顯看到越來(lái)越多創(chuàng)業(yè)者參與到技術(shù)+產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)中來(lái)，再加上資本市場(chǎng)助力、產(chǎn)業(yè)積極擁抱新技術(shù)和國(guó)家政策的大力支持等因素的推動(dòng)，可以很確定的是：前沿技術(shù)落地產(chǎn)業(yè)會(huì)大大加速，接下來(lái)的 10 年、20 年會(huì)是科技賦能產(chǎn)業(yè)的黃金年代。

也是我們一直強(qiáng)調(diào)和重點(diǎn)布局的灰科技，即，利用技術(shù)解決產(chǎn)業(yè)升級(jí)痛點(diǎn)，大幅提升生產(chǎn)力與生產(chǎn)效率，最終改善更多人的生活水平。而其中投資領(lǐng)域覆蓋最多的是 AI+產(chǎn)業(yè)，因此，我們判斷2021 年，人工智能與產(chǎn)業(yè)結(jié)合將進(jìn)入快車道，更多的Deep tech 創(chuàng)新和投資將會(huì)繼續(xù)熱下去。

面對(duì)新的趨勢(shì)下，我們將堅(jiān)定不移地看好四個(gè)方向：

第一，越來(lái)越多軟硬結(jié)合、智能機(jī)器人等創(chuàng)新出現(xiàn)，展現(xiàn)形式或許是硬件，不過(guò)核心仍是軟件；

第二，新型軟件的國(guó)產(chǎn)替代化。論核心技術(shù)一些國(guó)內(nèi)產(chǎn)品并不落后于海外，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)品需要解決的關(guān)鍵問(wèn)題是：新需求的持續(xù)滿足；

第三，DaaS（Decision as a Service）、新 SaaS 的繼續(xù)快速發(fā)展。 2020 年這些領(lǐng)域出現(xiàn)了很多新的初創(chuàng)公司，這背后的另一個(gè)推動(dòng)因素是產(chǎn)業(yè)方，企業(yè)里的決策者、掌握預(yù)算的人，他們對(duì)數(shù)字化的重視程度比過(guò)去任何時(shí)候都高，整個(gè)社會(huì)一定會(huì)朝著更依賴先進(jìn)生產(chǎn)工具的方向發(fā)展;

第四，人工智能會(huì)更多的參與到醫(yī)療健康、建筑、民生等領(lǐng)域，賦能傳統(tǒng)行業(yè)，加快傳統(tǒng)行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

我一直相信產(chǎn)業(yè)智能化一定是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)，前沿科技創(chuàng)新與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合所迸發(fā)的勢(shì)能，會(huì)推動(dòng)中國(guó)從工業(yè)大國(guó)變成工業(yè)強(qiáng)國(guó)，從中國(guó)制造變成中國(guó)創(chuàng)新，改變過(guò)去的工作、生產(chǎn)、制造等等方式，帶動(dòng)生活方式、生活水平的提高。這也是我們關(guān)注技術(shù)、做科技投資的真正價(jià)值所在，也是我們最期待的未來(lái)。

|藍(lán)湖資本合伙人?魏海濤

2020年，科技創(chuàng)新和硬科技逐漸成為一級(jí)市場(chǎng)的熱門投資主題，越來(lái)越多創(chuàng)業(yè)公司開始勇闖「卡脖子」的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，例如半導(dǎo)體、3D打印、無(wú)人駕駛、AI、新一代顯示技術(shù)等，這些領(lǐng)域?qū)ν顿Y人而言，投資周期明顯加長(zhǎng)，對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言更是需要極大的耐心和資本投入。

但隨著各項(xiàng)政策以及退出渠道的不斷完善，比如科創(chuàng)板的發(fā)展，讓整個(gè)硬科技領(lǐng)域進(jìn)入了良性發(fā)展的循環(huán)階段，不管是創(chuàng)業(yè)、投資還是退出也都更加活躍。總的來(lái)說(shuō)，這種形勢(shì)對(duì)于我們整個(gè)國(guó)家的制造業(yè)升級(jí)、改造有極大裨益。

我們堅(jiān)定并持續(xù)看好以下技術(shù)所帶來(lái)的機(jī)會(huì)：

1、半導(dǎo)體行業(yè)

在半導(dǎo)體行業(yè)，我們近期核心關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備，核心原因有三點(diǎn)。

第一，過(guò)去幾年，難以逆轉(zhuǎn)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來(lái)大量增量市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)逐步升溫。

從歷史來(lái)看，整個(gè)半導(dǎo)體生產(chǎn)是隨著終端生產(chǎn)的區(qū)域而不斷發(fā)生轉(zhuǎn)移的：從軍工時(shí)代TI誕生的美國(guó)，到家電和PC初期的美、日、韓日電、三星、Intel崛起，到PC普及時(shí)代晶圓代工的臺(tái)灣，最后到智能手機(jī)時(shí)代終端生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到內(nèi)地，由此帶來(lái)的內(nèi)地半導(dǎo)體市場(chǎng)消費(fèi)量以遠(yuǎn)高于世界增速增長(zhǎng)， 2018年進(jìn)出口逆差就超過(guò)了2000億美元。

而中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致這一進(jìn)程更為明確。近年來(lái)，國(guó)家連續(xù)發(fā)文鼓勵(lì)半導(dǎo)體發(fā)展，提出一系列扶持政策，比如稅收減免、人才引進(jìn)、大基金的資本支持、各地政府的投資等。

此外，各大晶圓廠在建廠時(shí)也都有高達(dá)百億的補(bǔ)貼，要求晶圓廠配合國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。產(chǎn)能的大量建設(shè)必定帶來(lái)配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。大水漫灌之下，作為行業(yè)生產(chǎn)工具的半導(dǎo)體裝備將迎來(lái)巨大機(jī)會(huì)。

第二，國(guó)產(chǎn)替代剛剛起步，市場(chǎng)空間巨大。 2019年，全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約為600億美金，而目前頭部晶圓廠的國(guó)產(chǎn)設(shè)備滲透率極低，核心設(shè)備滲透率平均不到10，有巨大的國(guó)產(chǎn)替代空間。

第三，這一行業(yè)壁壘極高，強(qiáng)者恒強(qiáng)，非常有希望成長(zhǎng)出千億市值的巨頭公司。

這一賽道不僅有極深的技術(shù)壁壘，需要時(shí)間的沉淀和投入，且通常來(lái)講國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商的成長(zhǎng)都需要晶圓廠的鼎力支持，因?yàn)樾枰镁A廠的實(shí)驗(yàn)室和產(chǎn)線，甚至需要在晶圓廠的下游客戶中進(jìn)行多次、長(zhǎng)時(shí)間的測(cè)試和打磨，一旦在通過(guò)測(cè)試并獲得重復(fù)訂單，達(dá)到一定的規(guī)模以后，就很難被替代和彎道超車。

從國(guó)外的實(shí)際情況來(lái)看，半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)集中度很高，以美國(guó)、日本、荷蘭ASML為代表的各細(xì)分行業(yè)的Top3企業(yè)，壟斷了全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)80以上份額。因此，一旦進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，搶占到頭部玩家的位置，其不可替代性會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，并逐步成為千億市值的巨頭公司。

2、3D打印技術(shù)

按照技術(shù)成熟度曲線，技術(shù)的演變經(jīng)歷科技誕生的促動(dòng)期、過(guò)高期望的峰值、穩(wěn)步爬升的光明期、實(shí)質(zhì)生產(chǎn)的高峰期。我們認(rèn)為3D打印技術(shù)已經(jīng)經(jīng)歷了過(guò)熱后的泡沫，過(guò)去幾年資本市場(chǎng)給予這個(gè)賽道的估值并不高以美國(guó)上市公司Stratasys, 3D Systems為例，從16年到20年中旬，在美股表現(xiàn)平平。

但因?yàn)橐咔椋罅抗S無(wú)法開工，導(dǎo)致有需求的客戶轉(zhuǎn)而通過(guò)3D打印來(lái)實(shí)現(xiàn)小規(guī)模制作需求，帶來(lái)一波需求高峰，而不斷迭代的打印技術(shù)也能夠時(shí)時(shí)滿足客戶眾多基本需求，3D打印技術(shù)正逐步進(jìn)入穩(wěn)步爬升的光明期，國(guó)家也在這次十四五規(guī)劃中，將增材制造放入重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)。

過(guò)去，整個(gè)3D打印市場(chǎng)長(zhǎng)期被歐美老牌公司主導(dǎo)，不論是FDM的Stratasys、光固化Formlabs還是激光金屬打印的GE、SLM、3D systems等，但隨著中國(guó)公司以追趕者的姿態(tài)殺入市場(chǎng)，以更高的研發(fā)投入進(jìn)行技術(shù)攻克，采用更高效和積極的銷售和客戶服務(wù)策略，非常有理由相信某些賽道上，中國(guó)的3D打印技術(shù)能夠趕超歐美現(xiàn)有水平，并且在世界的舞臺(tái)上和海外產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。

3、無(wú)人駕駛

無(wú)人駕駛作為重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)之一，以顛覆者姿態(tài)入場(chǎng)，替代存量角色或填補(bǔ)空白環(huán)節(jié)讓自己成為產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的一環(huán)，這種顛覆式的創(chuàng)新可以帶來(lái)爆發(fā)力驚人的增量市場(chǎng)，為此，我們把無(wú)人駕駛分成四個(gè)階段，在不同階段尋找不同的機(jī)會(huì)：

第一階段，細(xì)分應(yīng)用場(chǎng)景批量落地。比如在半封閉園區(qū)包括礦區(qū)、港口、高校、產(chǎn)業(yè)園等開放道路上的L4無(wú)人配送;

第二階段，封閉的應(yīng)用場(chǎng)景走向成熟。比如酒店機(jī)器人、AGVAutomated Guided Vehicle 自動(dòng)導(dǎo)引車、無(wú)人叉車、服務(wù)機(jī)器人等;

第三階段，L3輔助駕駛開始普及。主要受特斯拉系列車型的影響，有沒(méi)有輔助駕駛功能會(huì)逐步成為影響消費(fèi)者購(gòu)買決策的關(guān)鍵因素之一;

第四階段，智能組件開始繁榮。兩年前很少有投資人覺(jué)得激光雷達(dá)或超聲雷達(dá)會(huì)有很好的前景，但往后，傳感器、高精度地圖、低功能解決方案都會(huì)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

同時(shí)，所有的硬科技創(chuàng)業(yè)者除了關(guān)注技術(shù)研發(fā)本身之外，也要更多關(guān)注一下面向未來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，只有市場(chǎng)端和技術(shù)端同時(shí)起航才能夠獲得更好的發(fā)展。