廣州熱線

文丨鋒芒智庫，作者丨大靜

奧飛娛樂曾被稱為“中國動漫第一股”，其董事長蔡東青，一無顯赫身世二無學歷文憑，憑著自身的努力和奮斗，借著國內(nèi)玩具、動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展的東風完成了原始資本積累。2009年，奧飛娛樂于深交所中小板掛牌上市，隨即走上了一條日益“瘋狂”的擴張之路。

如今，曾經(jīng)力爭要做“東方迪士尼”的奧飛“隱憂”重重。它沒落的背后，是那批曾經(jīng)在中國白手起家、叱咤風云的傳統(tǒng)企業(yè)家們集體走入了時代的困境里。他們在自己的領(lǐng)域耕耘多年，卻被卷入新的時代洪流：科技發(fā)展增速、市場機會繁多、同業(yè)競爭激烈、BAT在各個賽道上獵食。很多時候，是他們的選擇和誤判，為日后的困局埋下了因果。

本文對奧飛發(fā)展歷程的復盤和“沒落”原因的探討，或許對影視行業(yè)具有一定的現(xiàn)實意義：

控制上中下游形成產(chǎn)業(yè)鏈運營模式的愿景固然美好，但罔顧自身實際情況的“貪多求全”，恰恰正是“困局”的開始。

手握“小豬佩奇”“喜羊羊”，奧飛娛樂一手好牌打爛

奧飛以玩具制造發(fā)家，通過對美國孩之寶和日本萬代模式的借鑒實現(xiàn)崛起。受日本動漫影響，它瞄準尚處于空白地帶的中國“四驅(qū)車”市場，并于1997年引進動畫片《四驅(qū)兄弟》，開始“動漫+玩具”這一全新模式的探索。

這種新模式讓奧飛的“生意”風生水起。經(jīng)過20多年的發(fā)展，奧飛在K12領(lǐng)域內(nèi)（適合12歲以下兒童觀看的動漫作品）自主創(chuàng)作或通過收購、授權(quán)合作等方式整合的經(jīng)典動漫IP包括“喜羊羊與灰太狼”、“鎧甲勇士”、“巴拉拉小魔仙”、“超級飛俠”、“爆裂飛車”、“火力少年王”等。

K12領(lǐng)域外，2015年奧飛以9億價格收購最大的國產(chǎn)原創(chuàng)漫畫平臺“有妖氣”，得以拓展全年齡段動漫業(yè)務(wù)?！妒f個冷笑話》《端腦》《雛蜂》《鎮(zhèn)魂街》等知名IP也被納入奧飛動漫版圖。據(jù)奧飛2018年半年報，作為國內(nèi)領(lǐng)先的UGC原創(chuàng)漫畫平臺，有妖氣已有2700多萬注冊用戶，連載漫畫作品超50000部。

動漫內(nèi)容的風靡也帶火了動漫玩具的銷售。悠悠球、超級飛俠模型、零速爭霸四驅(qū)車、巴啦啦小魔仙人偶、鎧甲勇士人偶……等等動漫形象相關(guān)衍生品填充了80后、90后、00后三代人的童年記憶。

2014年，奧飛娛樂董事長蔡東青以個人資金投資了A站和斗魚，雖與上市公司主體關(guān)系不大，但若運營得當，奧飛系也能牢牢抓住二次元文化和游戲直播兩個風口。

今年3月，奧飛更成為“小豬佩奇”在中國的IP合作方。就“小豬佩奇”在中國家庭娛樂領(lǐng)域的風靡程度來看，前景可謂不可限量。

然而，手抓著一把“躺賺”的成熟IP，面對著百億美元規(guī)模的中國IP授權(quán)市場，奧飛卻給出了一份“并不好看”的財報。

據(jù)10月29日發(fā)布的Q3財報，奧飛前三季度營收凈利雙下降：總營收21.29億元，同比減少19.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7260萬元，同比減少76.98%；扣非后凈利潤-5204萬元，同比減少138.97%。其中值得關(guān)注的是，奧飛第三季度單季扣非后凈利潤為-6961萬元，同比減少283.08%。

而這并不是一次偶然的“發(fā)揮失?！?。奧飛去年就已經(jīng)顯露出頹勢：據(jù)2017年年報數(shù)據(jù)，奧飛營業(yè)收入為36.42億元，但歸屬上市公司股東的凈利潤僅9013萬元，歸屬上市公司股東的扣非后凈利潤為-1.6億元。這是奧飛自2009年上市以來的最大跌幅，同時也是扣非后凈利潤上市以來的首次虧損。

對比梳理奧飛近五年的扣非后凈利潤，2014年4.1億、2015年3.54億、2016年3.39億、2017年-1.6億、2018年截至三季度為-5204萬。斷崖式的業(yè)績下跌也影響了奧飛股價在二級市場的表現(xiàn)，全盛時期時奧飛總市值超過700億，如今總市值蒸發(fā)超過600億。

業(yè)務(wù)擴張速度過快，成為影響奧飛娛樂業(yè)績的關(guān)鍵

奧飛的“分水嶺”是它不再滿足于做賣毛絨玩具和四驅(qū)車的“孩之寶”們，而將“東方迪士尼”列為發(fā)展的方向和目標。

正如奧飛官網(wǎng)的一句話：“以IP為核心，IP連接一切?！被谶@種判斷，奧飛大舉進軍泛娛樂領(lǐng)域，試圖構(gòu)建以IP為核心，集漫畫、動畫、連續(xù)劇、電影、游戲、媒體、玩具、嬰童、授權(quán)等于一體的泛娛樂生態(tài)系統(tǒng)。

其生態(tài)系統(tǒng)靠“買買買”形成雛形，各種投資并購在2015、2016年間達到頂峰。2016年年報上，奧飛納入合并范圍的子公司數(shù)量達67家，顯示為“新增”的為24家，當年對外投資額甚至超過了其全年的總營收。而據(jù)10月29日發(fā)布的Q3財報，奧飛截至三季度產(chǎn)生商譽30.02億，占公司總資產(chǎn)的35.16%。

“擴容”后的奧飛迫切想要大顯身手，曾計劃要在三年內(nèi)打造包括電影、游戲、電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇和動畫在內(nèi)的62部新作。然而激進擴張卻沒有帶來理想效果，其下重金押注的“影視”及“游戲”兩個領(lǐng)域均成“掣肘”。

影視方面，奧飛投資了20多個電影項目，除《美人魚》《荒野獵人》盈利外，賀歲電影《喜羊羊與灰太狼》《梔子花開》《刺客信條》等均形成虧損，《刺客信條》甚至對奧飛2017年凈利潤造成9200萬元的影響。

游戲方面，僅以奧飛2014年投資、同樣占股60%的廣州葉游及北京魔屏為例，在2014-2017年間，廣州葉游累計虧損5627萬元，北京魔屏累計虧損2189萬元。

投入數(shù)十億、控股數(shù)十家公司，泛娛樂領(lǐng)域的運營對利潤產(chǎn)生負面影響的同時對奧飛總營收的貢獻卻不大。據(jù)財報數(shù)據(jù)，2016、2017年，玩具銷售和嬰童用品構(gòu)成了奧飛的主要收入來源，玩具銷售在16、17年分別貢獻了總營收的57.48%和53.68%，嬰童用品在16、17年分別貢獻了總營收的15.48%和23.86%。奧飛在泛娛樂領(lǐng)域的投入與回報顯然不成正比。

奧飛內(nèi)部也開始正視和反思擴張戰(zhàn)略產(chǎn)生的“隱憂”。其副總裁兼董秘李斌曾向媒體表示：“公司目前階段的風格不適合做外部影視和游戲，并已經(jīng)收縮外部影視投資，未來仍將聚焦精品IP的研發(fā)、穩(wěn)定玩具業(yè)務(wù)以及主題樂園的開拓?！?/p>

經(jīng)歷了前兩年的瘋狂下注，2017年后，奧飛終于開始戰(zhàn)略收縮。而既往擴張造成的問題也開始集中凸顯和爆發(fā)。

“斷舍離”或者“小豬佩奇”能為奧飛娛樂翻盤么？

奧飛靠OEM賺出口快錢時就以出色的市場嗅覺發(fā)現(xiàn)了暗藏的“危機”，于是從玩具產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型動漫，完美避開了2008年“暴擊”了中國沿海傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)的金融海嘯。

而這一次，形勢顯然嚴峻許多，奧飛想回歸動漫、玩具業(yè)務(wù)、主題樂園三大版塊并不容易。

據(jù)鯨準洞見數(shù)據(jù)，就在奧飛大力押注影視、游戲領(lǐng)域的2014-2016年，動漫領(lǐng)域成立了163家創(chuàng)業(yè)公司，如今這個數(shù)字擴大到310家。優(yōu)愛騰及B站等視頻平臺對動漫產(chǎn)業(yè)的“加碼”則更加劇了行業(yè)競爭。

而奧飛娛樂目前持有的核心IP以“老化”IP居多，可挖掘商業(yè)價值有限，喜羊羊灰太狼小豬佩奇?zhèn)兩锌梢砸粦?zhàn)，但有無可能對基本盤產(chǎn)生“翻盤”影響則需另當別論了。其玩具業(yè)務(wù)也面臨貿(mào)易環(huán)境、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的沖擊，其寄予厚望的室內(nèi)兒童主題樂園“奧飛歡樂世界”更是投入大、回本周期長的產(chǎn)物。

前景不明下，奧飛自身都略顯“信心不足”。在6月22日披露的《關(guān)于公司高管及核心管理人員增持公司股份計劃的公告》中，奧飛稱公司高管及核心管理人員基于對公司未來發(fā)展前景的信心以及對公司價值的認可等原因，計劃于未來12個月內(nèi)增持公司股份。

截至目前，公司高管尚未增持，控股股東所持股份的質(zhì)押率卻居高不下。據(jù)本季度財報披露，截至2018年10月29日，蔡東青持有奧飛娛樂股份中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累計為551,932,284股，其一致行動人蔡曉東持有奧飛娛樂股份中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累計為138,819,700股，占奧飛娛樂總股本50.90%的股份均處在質(zhì)押狀態(tài)中。

存量IP豐富多樣、不乏自主創(chuàng)新造血能力、愿意“砸錢”買版權(quán)、有著美好企業(yè)愿景和宏偉藍圖——奧飛娛樂看起來擁有無數(shù)可以“進擊”或至少實現(xiàn)“守業(yè)”的特質(zhì)，卻在短短幾年中離它的“東方迪士尼”夢越來越遠。

多重因素下，奧飛在短短幾年中由盛入衰，但奧飛畢竟手握動漫產(chǎn)業(yè)的大量稀缺資源，或許進行更多結(jié)構(gòu)框架的調(diào)整和“斷舍離”后，重整旗鼓找回當年的“榮光”也并非絕無機會。

歸根到底，在影視行業(yè)身處陣痛期的當下，簡單的“擴張沖動”和“做大情結(jié)”并不是一件好事，如何通過深耕和創(chuàng)新實現(xiàn)價值成長才是關(guān)鍵所在。