廣州熱線(xiàn)

　　近期，國(guó)內(nèi)互金公司紛紛扎堆美股IPO，引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。麻袋研究院注意到，大多數(shù)借貸業(yè)務(wù)以消費(fèi)貸為主，部分為車(chē)貸，其中鮮有企業(yè)貸平臺(tái)的身影。

　　中小企業(yè)，抑或小微企業(yè)，是各國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要組成部分。根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)合作組織(OECD)公布的數(shù)據(jù)，在全球企業(yè)的構(gòu)成中，中小企業(yè)占據(jù)了超過(guò)99%的席位。它們營(yíng)造了具有創(chuàng)新性的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，為社會(huì)提供了超過(guò)70%就業(yè)崗位，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了至關(guān)重要的作用——貢獻(xiàn)的GDP比例達(dá)到50%-60%。

　　這篇報(bào)告將從英國(guó)P2P平臺(tái)Funding Circle及美國(guó)P2P平臺(tái)OnDeck入手，介紹國(guó)外企業(yè)貸平臺(tái)的產(chǎn)品類(lèi)型及運(yùn)營(yíng)概況，為我國(guó)企業(yè)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)提供相應(yīng)借鑒及參考。

　　基本信息

　　2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)退潮后，中小企業(yè)在銀行貸款方面獲得的待遇遠(yuǎn)不及大型企業(yè)，由此帶來(lái)一批支持中小企業(yè)融資的非銀機(jī)構(gòu)崛起。它們普遍擁有先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)和高效的組織網(wǎng)絡(luò)，例如P2P網(wǎng)貸。這些機(jī)構(gòu)興起帶來(lái)嶄新的融資渠道，相應(yīng)減小了中小企業(yè)對(duì)銀行的依賴(lài)程度。

　　Funding Circle和OnDeck兩家P2P平臺(tái)就成立于2008金融危機(jī)前后，簡(jiǎn)要信息如下表所示：

　　兩家平臺(tái)分別以母國(guó)——英國(guó)和美國(guó)為主要發(fā)展陣地，后又通過(guò)戰(zhàn)略擴(kuò)張的方式，延伸到其他國(guó)家和地區(qū)，例如：

　　Funding Circle除了英國(guó)本土，還先后在美國(guó)、德國(guó)和荷蘭開(kāi)展業(yè)務(wù)(Funding Circle曾通過(guò)收購(gòu)Zencap涉水西班牙業(yè)務(wù)，現(xiàn)已退出)。截至2017年年底，其資金管理規(guī)模分別達(dá)到4.79億歐元、1.03億歐元和6500萬(wàn)歐元;截至2018年第三季度，F(xiàn)unding Circle為英國(guó)本土創(chuàng)造了45萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，借款企業(yè)平均成立時(shí)間9年，平均年收入80萬(wàn)英鎊，平均員工6人。

　　而OnDeck的業(yè)務(wù)除了美國(guó)各州，還在加拿大和澳大利亞開(kāi)展業(yè)務(wù)。截至2018年第三季度，OnDeck在2018年過(guò)去的9個(gè)月期間總計(jì)發(fā)起了18.25億美元貸款金額。

　　產(chǎn)品對(duì)比

　　1. 產(chǎn)品概要

　　盡管主要業(yè)務(wù)類(lèi)型均為小微企業(yè)貸，但兩家平臺(tái)的產(chǎn)品仍有所差異。

　　OnDeck的產(chǎn)品分為兩大類(lèi)，定期貸款(Fixed Term Loans)與信用貸款產(chǎn)品(Lines of Credit)。前者類(lèi)似于日常所見(jiàn)的、具有固定期限的借款項(xiàng)目，而后者則與信用卡相似。OnDeck兩種產(chǎn)品的屬性整理如下表所示：

　　定期貸款根據(jù)期限的不同，又劃分為短期貸款(3-12月)以及長(zhǎng)期貸款(15-36個(gè)月)。就短期貸款而言，除了AIR，平臺(tái)還使用另一種利率衡量方式：簡(jiǎn)單利率(Simple Interest)，以借入金額的百分比給出，不包括費(fèi)用。

　　相比OnDeck，F(xiàn)unding Circle對(duì)產(chǎn)品類(lèi)型的描述則較為簡(jiǎn)略，以下就兩個(gè)平臺(tái)的定期產(chǎn)品對(duì)比如下：

　　在額度方面，F(xiàn)unding Circle所提供的產(chǎn)品額度為1萬(wàn)英鎊至100萬(wàn)英鎊， OnDeck最高為50萬(wàn)美元;期限方面，F(xiàn)unding Circle的期限為6個(gè)月至5年。還款方式上，F(xiàn)unding Circle為按月，OnDeck為按天或按周;放款時(shí)間方面Funding Circle較OnDeck更有優(yōu)勢(shì)。

　　2. 借款資格

　　在借款人的申請(qǐng)門(mén)檻方面，兩家公司的條件亦不盡相同。以下就企業(yè)成立時(shí)間、準(zhǔn)入行業(yè)、財(cái)務(wù)等要求列示表格如下：

　　在借款企業(yè)的成立年限方面，F(xiàn)unding Circle與OnDeck均要求借款企業(yè)必須成立兩年以上。

　　準(zhǔn)入行業(yè)方面，F(xiàn)unding Circle規(guī)定，原則上不為政府等非營(yíng)利組織提供借款，除非經(jīng)過(guò)平臺(tái)同意。而OnDeck則詳細(xì)列出了9大禁止行業(yè)，除了政府等非營(yíng)利組織，還包括成人娛樂(lè)、藥房、槍械供應(yīng)商、星占/算命、彩票/賭場(chǎng)、貨幣服務(wù)業(yè)務(wù)(MSB)、宗教組織和寄宿公寓。

　　財(cái)務(wù)方面，OnDeck規(guī)定借款企業(yè)必須年收入達(dá)到10萬(wàn)美元以上。而Funding Circle則未提出明確要求，僅在條款中表明，借款企業(yè)需配合平臺(tái)提供相應(yīng)的財(cái)務(wù)報(bào)告資料。

　　此外，OnDeck還為借款企業(yè)設(shè)置了信用分門(mén)檻，申請(qǐng)定期貸款的企業(yè)主需達(dá)到500分以上，而信用額度產(chǎn)品的申請(qǐng)企業(yè)主要股東需達(dá)到600分以上;Funding Circle則從公司組織形式、經(jīng)營(yíng)者居民身份、注冊(cè)地等方面提出了相應(yīng)要求，例如借款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者必須過(guò)半數(shù)為英國(guó)永久居民(就該公司英國(guó)業(yè)務(wù)而言)。

　　此外，在信息披露方面，F(xiàn)unding Circle允許借款企業(yè)在借款申請(qǐng)時(shí)進(jìn)行匿名，但需要與貸款經(jīng)理討論決定。而一旦有投資人投標(biāo)致使貸款合同成立，出于法律目的，借款企業(yè)全稱(chēng)必須出現(xiàn)在合同中。

　　3. 借款費(fèi)用

　　借款費(fèi)用，是指除借款利息以外的其他費(fèi)用。

　　根據(jù)Funding Circle官網(wǎng)信息，除利息部分，其借款產(chǎn)品只存在一種費(fèi)用——完工費(fèi)(Completion fee)，各產(chǎn)品完工費(fèi)有所差異，具體如下表列示：

　　2017年4月，F(xiàn)unding Circle決定停止為房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商提供貸款，僅處理后續(xù)存量還款項(xiàng)目。

　　Funding Circle還為借款人提供了方案試算。麻袋研究院在平臺(tái)官網(wǎng)選擇了本金為10000英鎊、為期1年的借款方案，右側(cè)顯示將會(huì)被收取2.9%的完工費(fèi)，合計(jì)290英鎊;利息為264英鎊;本金、利息與費(fèi)用總和為10554英鎊，折合每月固定付款金額為879英鎊。

　　與Funding Circle的Completion fee相對(duì)，OnDeck的費(fèi)用為Origination Fee。二者區(qū)別在于，F(xiàn)unding Circle是根據(jù)產(chǎn)品類(lèi)型收費(fèi)，而OnDeck則是根據(jù)借款次數(shù)收費(fèi)。OnDeck對(duì)首次借款人收取2.5%-4%的Origination Fee，若借款第二次或三次以上，其費(fèi)用將分別降低到借款金額的1.25-3%及0-3%。

　　風(fēng)控與違約率

　　1. 風(fēng)控技術(shù)

　　OnDeck將其核心技術(shù)命名OnDeck Score，并依靠這一技術(shù)對(duì)向其申請(qǐng)貸款的小微企業(yè)進(jìn)行審核。2009年，OnDeck推出第一代OnDeck Score，此后進(jìn)行了數(shù)次改進(jìn)。

　　OnDeck還與美國(guó)一家非營(yíng)利組織——SCORE Association進(jìn)行合作，推出Score Mentor(評(píng)分導(dǎo)師)制度，在企業(yè)主遞交貸款申請(qǐng)后，Score Mentor將會(huì)在48小時(shí)內(nèi)聯(lián)系申請(qǐng)人，為其提供個(gè)性化的解決方案。

　　OnDeck Score涵蓋數(shù)百項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)，例如企業(yè)坐標(biāo)與企業(yè)主坐標(biāo)的距離。關(guān)于征信信息，企業(yè)主自行上傳和平臺(tái)查詢(xún)兼而有之。OnDeck還與摩根大通集團(tuán)簽署了合作協(xié)議，由OnDeck為其提供信貸建模技術(shù)并作出決策。

　　Funding Circle則從三個(gè)方面來(lái)綜合評(píng)判企業(yè)資質(zhì)，一是準(zhǔn)入門(mén)檻的審核，二是信用模型的評(píng)估，每個(gè)借款申請(qǐng)人將會(huì)被賦予 A+ 到 E的等級(jí)評(píng)定;三是專(zhuān)家打分，評(píng)分維度包括公司財(cái)務(wù)狀況、董事會(huì)情況等。

　　2. 逾期及壞賬率

　　Funding Circle用預(yù)估壞賬率(Projected annualised return)指標(biāo)來(lái)衡量資產(chǎn)質(zhì)量?？紤]到借款最長(zhǎng)可達(dá)5年，因此Funding Circle基于目前的貸款表現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)狀況引用指標(biāo)，形式是按本金計(jì)算的貸款年化百分比，如下圖所示：

　　除了預(yù)估壞賬率，F(xiàn)unding Circle還采用另一個(gè)指標(biāo)——Lifetime default rate(生命周期違約率)來(lái)衡量壞賬。與Projected annualised return相比，該指標(biāo)并沒(méi)有預(yù)估和催收部分，因此隨著時(shí)間的推移，該指標(biāo)通常會(huì)大于預(yù)估壞賬率：

　　與Funding Circle相比，OnDeck對(duì)于逾期的衡量指標(biāo)包括15日+拖欠率(15+ Day Delinquency Ratio)、凈撇帳率(Net Charge-off Rate)，以及一個(gè)與周期違約率相似的指標(biāo)——Net Cumulative Lifetime Charge-off Ratios，摘錄OnDeck三季報(bào)相關(guān)數(shù)據(jù)如下圖所示：

　　相較而言，F(xiàn)unding Circle的逾期情況好于OnDeck，這也使得Funding Circle吸引了眾多強(qiáng)大實(shí)力的資金方。根據(jù)Funding Circle招股書(shū)顯示，其不同時(shí)間階段的資金伙伴包括：

　　2013年3月，英國(guó)商業(yè)銀行(British Business Bank)開(kāi)始投資通過(guò)Funding Circle平臺(tái)發(fā)起的項(xiàng)目，截至目前已向中小企業(yè)提供超過(guò)1.33億英鎊貸款;

　　2016年6月，歐洲投資銀行(European Investment Bank)同意在Funding Circle平臺(tái)項(xiàng)目上投資1億英鎊，這是EIB首次通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)部署資金;

　　2017年8月，F(xiàn)unding Circle和荷蘭金融服務(wù)集團(tuán)Aegon達(dá)成協(xié)議，Aegon承諾將在未來(lái)四年通過(guò)平臺(tái)向中小企業(yè)提供貸款，前12個(gè)月將超過(guò)1.6億英鎊。

　　近期業(yè)績(jī)

　　1. 發(fā)起貸款金額

　　發(fā)起貸款金額(Originations)，對(duì)于P2P平臺(tái)而言即為撮合雙方的成交量，對(duì)比Funding Circle以及OnDeck的成交數(shù)據(jù)，如下圖所示：

　　據(jù)funding circle，其網(wǎng)貸業(yè)務(wù)受季節(jié)性影響較多，Q2業(yè)績(jī)一般為全年低谷，故采用年度數(shù)據(jù)

　　Funding Circle近三年來(lái)發(fā)起貸款的金額增長(zhǎng)較快，2016年與2017年環(huán)比分別增長(zhǎng)了48%和63%，其2017年全年發(fā)起貸款17.38億英鎊，而2018年僅上半年就已達(dá)10.43億英鎊。

　　而OnDeck的情形則較為曲折，由于逾期率上升，OnDeck不得不采取了多重措施以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略收縮，包括嚴(yán)格風(fēng)控、裁員等。根據(jù)OnDeck去年年報(bào)，平臺(tái)在2017年2月及5月分別采取了兩次減員措施。

　　麻袋研究院認(rèn)為，F(xiàn)unding Circle在2018年迎來(lái)上市利好，有助于其美譽(yù)度提升，且由于其一貫謹(jǐn)慎的風(fēng)格，其2018年發(fā)起貸款數(shù)量預(yù)計(jì)將迎來(lái)中等幅度的增長(zhǎng);而OnDeck通過(guò)戰(zhàn)略收縮、減員增效等臨時(shí)措施暫渡難關(guān)后，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將會(huì)迎來(lái)小幅增長(zhǎng)。

　　2. 總收入

　　Funding Circle與OnDeck的總收入，在近三年間均獲得一定程度的增長(zhǎng)，具體如下圖所示：

　　Funding Circle的收入增長(zhǎng)表現(xiàn)較好，2015年至2017年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為78%(不包括房地產(chǎn)貸款)，F(xiàn)unding Circle在其招股書(shū)內(nèi)對(duì)這一增長(zhǎng)現(xiàn)象總結(jié)回顧表示，收入增長(zhǎng)一方面是由于發(fā)起貸款的增加，而另一方面則是因?yàn)樾庞迷u(píng)分模型及效率的改善。

　　根據(jù)OnDeck的Q3季報(bào)，其單季度凈收入達(dá)1.03億美元，同比增長(zhǎng)了23.1%;而2018年前三個(gè)季度的凈收入達(dá)2.89億美元。這些收入大部分都來(lái)源于OnDeck在美國(guó)的業(yè)務(wù)，渠道包括直接營(yíng)銷(xiāo)(郵件營(yíng)銷(xiāo)、社交媒體、在線(xiàn)渠道、出境銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)等)以及間接營(yíng)銷(xiāo)(例如戰(zhàn)略合作伙伴，包括銀行、支付公司、小企業(yè)服務(wù)提供商)等。

　　3. 凈利潤(rùn)

　　與發(fā)起貸款和收入對(duì)比，兩家平臺(tái)的凈利潤(rùn)情況則不容樂(lè)觀，自成立以來(lái)均歷經(jīng)了長(zhǎng)達(dá)十年的虧損階段，具體如下圖所示：

　　從圖中可以看出，兩家平臺(tái)在2016年凈虧損環(huán)比有所上升，但到了2017年，其虧損幅度有所收窄。

　　Funding Circle在招股書(shū)中表示，2018年上半年，平臺(tái)虧損達(dá)2700萬(wàn)英鎊，相比2017年上半年的1920萬(wàn)英鎊增長(zhǎng)了41%，主要是由于集團(tuán)運(yùn)營(yíng)成本的增加，尤其是人力和品牌成本。Funding Circle為維護(hù)全球業(yè)務(wù)，在數(shù)個(gè)國(guó)家增加了成員人數(shù)并擴(kuò)張了領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，另外為提高其品牌知名度，在營(yíng)銷(xiāo)支出方面也有所提升。

　　而OnDeck在2018年的盈利情況較Funding Circle出色許多。根據(jù)其最近Q3季報(bào)，2018年前9個(gè)月OnDeck進(jìn)入了盈利軌道，凈利潤(rùn)達(dá)1183.5萬(wàn)美元，而去年同期為虧損1870.3萬(wàn)美元。這得益于平臺(tái)在Q3的良好的業(yè)績(jī)——單季度盈利949.7萬(wàn)元。

　　麻袋研究院認(rèn)為，盡管兩家平臺(tái)成立時(shí)間較為相近，但目前戰(zhàn)略方向不盡相同。

　　Funding Circle仍處于擴(kuò)張階段，在海外業(yè)務(wù)進(jìn)行了多項(xiàng)嘗試，并通過(guò)新增產(chǎn)品、團(tuán)隊(duì)擴(kuò)充等方式加速全球業(yè)務(wù)推進(jìn);而OnDeck通過(guò)2017年的戰(zhàn)略收縮和保守化運(yùn)營(yíng)，在提升產(chǎn)品質(zhì)量、團(tuán)隊(duì)工作效率方面苦下功夫。其中，F(xiàn)unding Circle由于擴(kuò)張態(tài)勢(shì)的延續(xù)，其進(jìn)入到盈利階段還需要相當(dāng)一段時(shí)間的過(guò)渡期;而OnDeck已在資本市場(chǎng)摸爬滾打數(shù)年，其戰(zhàn)略思路較為清晰，獲得年度盈利十分可期。

　　4. 投資者

　　在兩家P2P平臺(tái)的投資者構(gòu)成中，機(jī)構(gòu)投資者均占據(jù)了重要地位。

　　先以Funding Circle為例，其機(jī)構(gòu)投資者包括銀行、資管公司、保險(xiǎn)公司等。除了機(jī)構(gòu)投資者，其投資者類(lèi)型還包括上市信貸基金或者信托，例如封閉式投資資金——FCIF基金，由Funding Circle促成其成立。在2016年及2018年，它與平臺(tái)投資者合作，通過(guò)發(fā)行小企業(yè)貸款信托2016-1 DAC促進(jìn)其證券化，這是歐洲網(wǎng)貸行業(yè)史上第一次發(fā)行中小企業(yè)貸的證券化產(chǎn)品。

　　Funding Circle在其招股書(shū)內(nèi)給出了各類(lèi)投資者的金額分布結(jié)構(gòu)，其中機(jī)構(gòu)投資者已超過(guò)50%，F(xiàn)CIF亦占據(jù)了13%的比例，如下圖所示：

　　為吸引機(jī)構(gòu)投資者，F(xiàn)unding Circle與部分機(jī)構(gòu)簽訂了定制化的協(xié)議安排，就資金的“剛兌”作出規(guī)定：Funding Circle需要給這些機(jī)構(gòu)以更為可觀的回報(bào)(名為投資激勵(lì))，此外還需要為機(jī)構(gòu)經(jīng)受的違約貸款進(jìn)行補(bǔ)償。2015年至2017年，F(xiàn)unding Circle支付的激勵(lì)金額分別為190萬(wàn)英鎊、320萬(wàn)英鎊和300萬(wàn)英鎊。

　　相比Funding Circle，OnDeck則專(zhuān)門(mén)成立了一個(gè)貸款銷(xiāo)售平臺(tái)——OnDeck Marketplace，通過(guò)該平臺(tái)，機(jī)構(gòu)投資者可直接購(gòu)買(mǎi)OnDeck的中小企業(yè)借款項(xiàng)目。同F(xiàn)unding Circle相似的地方是，在OnDeck Marketplace上購(gòu)買(mǎi)的價(jià)格高于基準(zhǔn)水平。2016年和2017年，通過(guò)OnDeck Marketplace促成的貸款分別占定期貸款總額的18.4%和3.7%。

　　2015-2017年，OnDeck為機(jī)構(gòu)投資者對(duì)接貸款而獲取的收入金額分別達(dá)到2.548億美元、2.913億美元和3.51億美元。盡管收入在上升，但其銷(xiāo)售收益卻在下滑，由2015年的5340萬(wàn)美元減少至2016年的1440萬(wàn)美元，至2017年又進(jìn)一步下降到250萬(wàn)美元。

　　OnDeck還將證券化作為融資策略的一部分，并已執(zhí)行兩項(xiàng)證券化交易。

　　監(jiān)管分析

　　1. OnDeck主要面臨的監(jiān)管環(huán)境

　　利率方面，美國(guó)聯(lián)邦政府沒(méi)有規(guī)定商業(yè)貸款的最高利率，但某些州已頒布商業(yè)稅率法，規(guī)定了在其州內(nèi)商業(yè)貸款的最高合法利率。根據(jù)屬地管轄原則，OnDeck發(fā)起的貸款都?xì)w屬弗吉尼亞州管轄，而弗吉尼亞州對(duì)5000美元或以上的商業(yè)貸款并沒(méi)有利率限制。

　　從2013年到2016年，OnDeck的產(chǎn)品加權(quán)平均年利率從2013年的63.4%下降到2016年的41.4%，截至2017年12月31日，加權(quán)平均年利率為43.7%。

　　準(zhǔn)入門(mén)檻方面，平臺(tái)依舊須遵循各州要求。在各州沒(méi)有特殊要求的前提下，OnDeck依照其在弗吉尼亞州的規(guī)定直接提供貸款，并不需要提供許可證明。

　　特殊情況為：定期貸款產(chǎn)品有4個(gè)州需要許可，分別為加利福尼亞州，內(nèi)華達(dá)州，北達(dá)科他州和南達(dá)科他州;信用額度產(chǎn)品需要5個(gè)州的許可，分別為前述4州再加上佛蒙特州。在特殊情況下，OnDeck會(huì)選擇向作為合作伙伴的發(fā)行銀行去購(gòu)買(mǎi)貸款，而根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，銀行可以將這些貸款或者信貸額度出售給P2P平臺(tái)。

　　2. Funding Circle主要面臨的監(jiān)管環(huán)境

　　Funding Circle由英國(guó)FCA(Financial Conduct Authority)授權(quán)和監(jiān)督，許可內(nèi)容包括運(yùn)營(yíng)與貸款、債務(wù)管理、債務(wù)催收、信貸經(jīng)紀(jì)等。2014年，英國(guó)P2P的監(jiān)管責(zé)任從英國(guó)公平交易辦公室(OFT)轉(zhuǎn)移到FCA，F(xiàn)CA針對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)布了一些指引文件，并對(duì)其不斷作出修改。

　　由于Funding Circle在全球四個(gè)國(guó)家開(kāi)展了業(yè)務(wù)，因此除了英國(guó)本土監(jiān)管，其還需要應(yīng)對(duì)來(lái)自美國(guó)、德國(guó)以及荷蘭的監(jiān)管。Funding Circle在美國(guó)面對(duì)的監(jiān)管環(huán)境與OnDeck類(lèi)似，這里不再贅述。在德國(guó)， Funding Circle Germany由當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)Gewerbeamt Kreuzberg Friedrichshain授權(quán)和監(jiān)督，并不受德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局(BaFin)監(jiān)管。

　　但德國(guó)沒(méi)有針對(duì)網(wǎng)貸的專(zhuān)門(mén)制度，因此，網(wǎng)貸業(yè)務(wù)活動(dòng)多根據(jù)現(xiàn)行法律參照?qǐng)?zhí)行，例如德國(guó)銀行法、德國(guó)工業(yè)法、金融投資中介條例或者投資產(chǎn)品法等等。

　　而在荷蘭，F(xiàn)unding Circle Nederland BV由荷蘭金融市場(chǎng)管理局(AutoriteitFinanci?leMarkten-AFM)監(jiān)管，遵循法規(guī)條例等包括荷蘭金融監(jiān)管法等，條款包括對(duì)每家平臺(tái)的散戶(hù)投資者設(shè)置80,000歐元的投資上限等。

　　總結(jié)

　　本篇報(bào)告通過(guò)對(duì)Funding Circle以及OnDeck的解析，揭示了以英、美代表的、從事企業(yè)貸業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)基本現(xiàn)狀。

　　與我國(guó)企業(yè)貸P2P平臺(tái)相比，國(guó)外P2P平臺(tái)針對(duì)借款企業(yè)設(shè)置的條件較為細(xì)致，已形成具有自身特色的風(fēng)控模型與運(yùn)營(yíng)體系。盈利方面，F(xiàn)unding Circle依舊以跑馬圈地為主，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張，對(duì)盈利未過(guò)度關(guān)注;而OnDeck或結(jié)束長(zhǎng)達(dá)十年的虧損周期，正式步入盈利階段。

　　與個(gè)人信用貸相比，企業(yè)貸相對(duì)金額較大，重復(fù)借貸率高，易形成規(guī)模效應(yīng)。隨著市場(chǎng)占比逐漸穩(wěn)定，其運(yùn)營(yíng)成本將呈現(xiàn)邊際遞減，進(jìn)而加速邁向盈利通道。

　　目前，我國(guó)從事企業(yè)貸業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)不在少數(shù)，但其品牌知名度、產(chǎn)品模型等與發(fā)達(dá)國(guó)家仍存在一定差距。麻袋研究院期待，未來(lái)我國(guó)企業(yè)貸P2P平臺(tái)能夠形成一套行之有效的風(fēng)控體系，一方面為解決我國(guó)小微企業(yè)融資難現(xiàn)狀添磚加瓦，而另一方面，則可以探索嘗試高效的運(yùn)營(yíng)模式，向著市場(chǎng)化道路進(jìn)發(fā)。