廣州熱線

房地產(chǎn)行業(yè)作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的方方面面都起著重要的影響作用。位于廣東省云浮市的廣東惠云鈦業(yè)股份有限公司以下簡(jiǎn)稱(chēng)“惠云鈦業(yè)”，主要產(chǎn)品鈦白粉主要應(yīng)用于房地產(chǎn)行業(yè)。

近年來(lái)，惠云鈦業(yè)不斷提升經(jīng)營(yíng)管理水平，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)貢獻(xiàn)逾90收入，凈資產(chǎn)收益率高于同行近5個(gè)百分點(diǎn);在三大競(jìng)爭(zhēng)力的加持下，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng);借助著高學(xué)歷管理團(tuán)隊(duì)，惠云鈦業(yè)的科創(chuàng)實(shí)力“水漲船高”。與此同時(shí)，惠云鈦業(yè)下游房地產(chǎn)行業(yè)達(dá)“萬(wàn)億”市場(chǎng)規(guī)模，未來(lái)可期，多家投資機(jī)構(gòu)看好。

1、凈資產(chǎn)收益率高于同行近5個(gè)百分點(diǎn)，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)貢獻(xiàn)收入逾90

成立于2003年9月的惠云鈦業(yè)，坐落于“中國(guó)硫都”廣東省云浮市，以“發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)造綠色未來(lái)”為使命，采用清潔聯(lián)產(chǎn)硫酸法工藝生產(chǎn)鈦白粉。

2019年，惠云鈦業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)向市場(chǎng)給出了滿意“答卷”。

2017-2019年及2020年上半年，惠云鈦業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為8.25億元、9.06億元、10.02億元、4.25億元，2018-2019年分別同比增長(zhǎng)9.83、10.56?！　?/p>

同期，惠云鈦業(yè)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為7,915.27萬(wàn)元、8,265.14萬(wàn)元、9,034.19萬(wàn)元、4,489.55萬(wàn)元，2018-2019年分別同比增長(zhǎng)4.42、9.3?！　?/p>

不僅業(yè)績(jī)“給力”，惠云鈦業(yè)的盈利能力也十分出色，凈資產(chǎn)收益率高于同行業(yè)水平。

據(jù)招股書(shū)，2017-2019年，惠云鈦業(yè)的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為15.26、13.32、14.37。

同期，龍蟒佰利聯(lián)集團(tuán)股份有限公司以下簡(jiǎn)稱(chēng)“龍蟒佰利”的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為19.14、17.09、19.51，中核華原鈦白股份有限公司以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中核鈦白”的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為13.98、12.72、12.97，金浦鈦業(yè)股份有限公司以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金浦鈦業(yè)”的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為8.49、5.03、1.21，安徽安納達(dá)鈦業(yè)股份有限公司以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安納達(dá)”的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為27.98、6.78、4.65。

根據(jù)上述三家同行業(yè)公司的數(shù)據(jù)可知，2017-2019年，惠云鈦業(yè)同行業(yè)公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的平均值分別為17.4、10.41、9.59。　　

超出同行業(yè)盈利水平的背后，是惠云鈦業(yè)出色的經(jīng)營(yíng)管理能力。近三年來(lái)，惠云鈦業(yè)不斷加強(qiáng)公司管理，資產(chǎn)負(fù)債率逐年下滑，且在2019年低于同行業(yè)水平。

據(jù)招股書(shū)，2017-2019年，惠云鈦業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為38.23、35.90、26.55。同期，同行業(yè)公司龍蟒佰利的資產(chǎn)負(fù)債率分別為36.04、39.62、45.76，中核鈦白的資產(chǎn)負(fù)債率分別為47.42、41.28、42.83，金浦鈦業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為27.19、34.33、32.82，安納達(dá)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為30.49、22.37、20.04。

《金基研》根據(jù)上述三家同行業(yè)公司的數(shù)據(jù)分析，2017-2019年，惠云鈦業(yè)同行業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債率的平均值分別為35.28、34.4、35.36。　　

除此之外，2019年，惠云鈦業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用率也低于同行業(yè)平均水平。

據(jù)招股書(shū)，2017-2019年，惠云鈦業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為2.76、2.78、2.63。同期，同行業(yè)公司龍蟒佰利的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為3.19、3.85、4.08，中核鈦白的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為3.06、2.84、3.22，金浦鈦業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為1.59、1.58、1.57，安納達(dá)的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為2.87、2.86、3.13。

據(jù)上述三家同行業(yè)公司的數(shù)據(jù)可知，2017-2019年，惠云鈦業(yè)同行業(yè)公司銷(xiāo)售費(fèi)用率的平均值分別為2.68、2.78、3。　　

伴隨著經(jīng)營(yíng)管理能力的提升，在客戶(hù)方面，惠云鈦業(yè)通過(guò)加強(qiáng)品牌建設(shè)、調(diào)整銷(xiāo)售策略，加強(qiáng)了與主要優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的合作，銷(xiāo)售規(guī)模在100萬(wàn)元以上的客戶(hù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重逐年提升，且在2019年占比達(dá)到最大。

2017-2019年，惠云鈦業(yè)銷(xiāo)售額在100萬(wàn)元以上的客戶(hù)數(shù)量分別為139家、138家、155家，銷(xiāo)售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重占比分別為87.48、90.03、90.99。　　

此外，惠云鈦業(yè)不存在向單個(gè)客戶(hù)的銷(xiāo)售比例超過(guò)50的情形，對(duì)前十大客戶(hù)不構(gòu)成依賴(lài)。2017-2019年，惠云鈦業(yè)向前十名客戶(hù)銷(xiāo)售情況及占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為42.16、47.98、45.38。

2、三大競(jìng)爭(zhēng)力凸顯產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)

作為中國(guó)第一家“硫酸法鈦白粉清潔生產(chǎn)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)痉豆こ獭钡钠髽I(yè)，惠云鈦業(yè)的主要產(chǎn)品為金紅石型鈦白粉、銳鈦型鈦白粉系列產(chǎn)品。

2017-2019年，金紅石型鈦白粉占惠云鈦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值分別為71.49、74.63、74.56，銳鈦型鈦白粉占惠云鈦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值分別為16.9、15.35、14.05，硫酸占惠云鈦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值分別為3.99、4.65、3.29，其他產(chǎn)品占惠云鈦業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值分別為7.62、5.38、8.1?！　?/p>

從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，惠云鈦業(yè)生產(chǎn)的鈦白粉產(chǎn)品已被廣泛應(yīng)用于塑料、涂料、油墨和橡膠等領(lǐng)域，獲得了多家國(guó)內(nèi)外知名制造商的認(rèn)可，形成了良好的企業(yè)聲譽(yù)。

而近年來(lái)，外銷(xiāo)收入占惠云鈦業(yè)收入的比值也在不斷增長(zhǎng)。2017-2019年及2020年上半年，惠云鈦業(yè)鈦白粉產(chǎn)品出口金額分別為1.29億元、2.11億元、2.54億元、1.3億元，占公司鈦白粉銷(xiāo)售總額的比值分別為17.67、25.91、28.59、34.43?！　?/p>

從品牌效應(yīng)來(lái)看，惠云鈦業(yè)銳鈦型和金紅石型鈦白粉產(chǎn)品具有良好的品質(zhì)和品牌效應(yīng)，公司商標(biāo)被廣東省著名商標(biāo)評(píng)審委員會(huì)認(rèn)定為“廣東省著名商標(biāo)”，“白玉瑩”鈦白粉為廣東省名牌產(chǎn)品。

從產(chǎn)品質(zhì)量上來(lái)看，惠云鈦業(yè)的塑料級(jí)金紅石型鈦白粉產(chǎn)品的性能已達(dá)到國(guó)際同類(lèi)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，具有“粒度分布均勻、高白度、帶藍(lán)相、高亮度、高純度、高遮蓋力、高分散性、高穩(wěn)定性”等優(yōu)點(diǎn)，產(chǎn)品通過(guò)了歐洲法規(guī)Reach的認(rèn)證，產(chǎn)品暢銷(xiāo)全國(guó)并遠(yuǎn)銷(xiāo)葡萄牙、俄羅斯、新加坡、韓國(guó)、越南、馬來(lái)西亞等地。

憑借著產(chǎn)品的三大優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)惠云鈦業(yè)主要產(chǎn)品銳鈦型鈦白粉的產(chǎn)銷(xiāo)量雙雙實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

2017-2019年，惠云鈦業(yè)銳鈦型鈦白粉的產(chǎn)量分別為1.45萬(wàn)噸、1.5萬(wàn)噸、1.52萬(wàn)噸，2018-2019年分別同比增長(zhǎng)3.96、0.76。

同期，惠云鈦業(yè)銳鈦型鈦白粉的銷(xiāo)量分別為1.43萬(wàn)噸、1.46萬(wàn)噸、1.56萬(wàn)噸，2018-2019年分別同比增長(zhǎng)1.64、7.22?！　?/p>

2017-2019年，惠云鈦業(yè)銳鈦型鈦白粉的的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為98.93、96.72、102.93。

3、超半數(shù)董事為高學(xué)歷人才，科創(chuàng)實(shí)力“水漲船高”

作為廣東省規(guī)模最大的鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)，惠云鈦業(yè)擁有一支高素質(zhì)的管理團(tuán)隊(duì)，一批經(jīng)驗(yàn)豐富的技術(shù)及研發(fā)人員，熟練的生產(chǎn)人員，復(fù)合型的營(yíng)銷(xiāo)和售后服務(wù)人員，各個(gè)團(tuán)隊(duì)彼此分工協(xié)作，保障公司的有效運(yùn)行。

而作為公司的“掌舵人”，管理人員對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展起著重要作用?；菰柒仒I(yè)的9名高管中有7名學(xué)歷在本科及以上，管理人員素質(zhì)較高。

其中，惠云鈦業(yè)的副董事長(zhǎng)李良為在職研究生學(xué)歷，董事陳豪杰為本科學(xué)歷，董事及總經(jīng)理何明川為本科學(xué)歷，董事、副總理兼董事會(huì)秘書(shū)殷健為碩士研究生學(xué)歷，獨(dú)立董事楊春盛為博士研究生學(xué)歷，獨(dú)立董事李琤、畢勝均為本科學(xué)歷?！　?/p>

值得一提的是，惠云鈦業(yè)的總經(jīng)理何明川先生擁有30余年的專(zhuān)業(yè)工作經(jīng)歷，長(zhǎng)期致力于與鈦白粉相關(guān)的研究和實(shí)踐，擁有高級(jí)工程師職稱(chēng)，并為中國(guó)涂料工業(yè)協(xié)會(huì)鈦白粉行業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)家組成員。

另一方面，惠云鈦業(yè)以自主創(chuàng)新為核心，依托“省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心”和“高新技術(shù)企業(yè)”等平臺(tái)，不斷加大研發(fā)投入，探索多種形式的“產(chǎn)、學(xué)、研、用”聯(lián)合創(chuàng)新機(jī)制，加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)滿足市場(chǎng)需求。

從硬件上，惠云鈦業(yè)從國(guó)內(nèi)外購(gòu)置了較為先進(jìn)的研發(fā)、生產(chǎn)和檢測(cè)設(shè)備，提升了公司在研究開(kāi)發(fā)各類(lèi)鈦白粉生產(chǎn)和應(yīng)用的能力，更為公司研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)連續(xù)性和產(chǎn)品穩(wěn)定性提供了有力保障。

從技術(shù)上，惠云鈦業(yè)具有自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的連續(xù)酸解技術(shù)，反應(yīng)穩(wěn)定、易實(shí)現(xiàn)自動(dòng)控制、操作環(huán)境好、安全可靠，降低了有毒有害氣體的排放量，實(shí)現(xiàn)廢氣排放穩(wěn)定可控和完全達(dá)標(biāo)排放，更有效節(jié)約了原材料和資源消耗，降低了生產(chǎn)成本;外加晶種微壓水解技術(shù)、煅燒技術(shù)和包膜技術(shù)的研發(fā)應(yīng)用，進(jìn)一步提升和保證了產(chǎn)品質(zhì)量。

2017-2019年，惠云鈦業(yè)的研發(fā)費(fèi)用分別為2,456.29萬(wàn)元、2,673.89萬(wàn)元、2,948.15萬(wàn)元。　　

需要注意的是，在不斷加大研發(fā)的同時(shí)，惠云鈦業(yè)也積極創(chuàng)新并注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)的積累。近年來(lái)，惠云鈦業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)除去土地使用權(quán)后的賬面價(jià)值也在逐年增長(zhǎng)。

2017-2019年，惠云鈦業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)除去土地使用權(quán)后的賬面價(jià)值分別為5.92萬(wàn)元、28.39萬(wàn)元、44萬(wàn)元?！　?/p>

截止目前，惠云鈦業(yè)共擁有專(zhuān)利技術(shù)16項(xiàng)，其中已授權(quán)的發(fā)明專(zhuān)利2項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利14項(xiàng)。

與此同時(shí)，2017-2019年，惠云鈦業(yè)及惠云鈦業(yè)的核心技術(shù)人員獲得的主要獎(jiǎng)項(xiàng)共有6項(xiàng)?！　?/p>

同期，惠云鈦業(yè)主持或參與的省部級(jí)以上科研項(xiàng)目共有5項(xiàng)。而上述人才和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，也為惠云鈦業(yè)未來(lái)的持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！　?/p>

4、瓜分下游行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模萬(wàn)億“蛋糕”，鈦白粉行業(yè)未來(lái)可期

除了公司自身的硬實(shí)力之外，一個(gè)企業(yè)是否能經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)久還要看行業(yè)的潛力。

位于化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)的惠云鈦業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品為鈦白粉。由于鈦白粉有眾多與國(guó)民經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)的用途，因此鈦白粉作為衡量一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活水平高低的重要標(biāo)志之一，被稱(chēng)為“經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表”。

其中，涂料行業(yè)是鈦白粉的最大下游客戶(hù)，而建筑業(yè)又是涂料行業(yè)的主要下游客戶(hù)，因此，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展對(duì)鈦白粉市場(chǎng)需求的影響較大。

而近五年來(lái)，中國(guó)建筑業(yè)“穩(wěn)中有升”，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

據(jù)招股書(shū)，2015-2019年，中國(guó)建筑業(yè)增加值分別為4.78萬(wàn)億元、5.15萬(wàn)億元、5.79萬(wàn)億元、6.55萬(wàn)億元、7.09萬(wàn)億元，2016-2019年分別同比增長(zhǎng)7.83、12.44、13.1、8.26。　　

在中國(guó)建筑業(yè)增加值不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)的開(kāi)發(fā)投資額也不斷加大。

據(jù)招股書(shū)，2015-2019年，中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額分別為9.6萬(wàn)億元、10.26萬(wàn)億元、10.98萬(wàn)億元、12.02萬(wàn)億元、13.22萬(wàn)億元，2016-2019年分別同比增長(zhǎng)6.88、7.04、9.44、10.01。　　

另一方面，中國(guó)商品房銷(xiāo)售額也保持增長(zhǎng)。

據(jù)招股書(shū)，2015-2019年，中國(guó)商品房銷(xiāo)售額分別為8.73萬(wàn)億元、11.76萬(wàn)億元、13.37萬(wàn)億元、14.96萬(wàn)億元、15.97萬(wàn)億元，2016-2019年分別同比增長(zhǎng)34.77、13.67、11.9、6.76。　　

伴隨著中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，其上游行業(yè)，涂料行業(yè)也在2019年得到“回升”，產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。

據(jù)招股書(shū)，2015-2019年，中國(guó)涂料產(chǎn)量分別為1,718萬(wàn)噸、1,900萬(wàn)噸、2,041萬(wàn)噸、1,760萬(wàn)噸、2,409萬(wàn)噸，2016-2019年分別同比增長(zhǎng)10.59、7.42、-13.77、36.88?！　?/p>

與此同時(shí)，隨著房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，對(duì)鈦白粉的需求也不斷上漲。

據(jù)招股書(shū)，2015-2019年，中國(guó)鈦白粉的產(chǎn)量分別為232萬(wàn)噸、260萬(wàn)噸、287萬(wàn)噸、295萬(wàn)噸、318萬(wàn)噸，2016-2019年分別同比增長(zhǎng)12.07、10.38、2.92、7.69?！　?/p>

另一方面，國(guó)際涂料行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，國(guó)際上對(duì)鈦白粉的需求量也不斷上漲。

據(jù)招股書(shū)，2015-2019年，全球涂料行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模分別為1,273億美元、1,482億美元、1,560億美元、1,649億美元、1,728億美元，2016-2019年分別同比增長(zhǎng)16.40、5.30、5.70、4.80?！　?/p>

在全球涂料行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模快速增長(zhǎng)的情況下，中國(guó)鈦白粉的出口量也在不斷擴(kuò)大。

據(jù)招股書(shū)，2015-2019年，中國(guó)鈦白粉出口量分別為53.84萬(wàn)噸、72.05萬(wàn)噸、83.09萬(wàn)噸、90.72萬(wàn)噸、100.35萬(wàn)噸，2016-2019年分別同比增長(zhǎng)33.82、15.32、9.18、10.62?！　?/p>

伴隨著房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，未來(lái)涂料行業(yè)以及鈦白粉行業(yè)的產(chǎn)量或?qū)⒈３衷鲩L(zhǎng)，而主營(yíng)鈦白粉的惠云鈦業(yè)也未來(lái)可期。