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8月26日晚間，華帝股份發(fā)布了2018上半年業(yè)績，上半年共取得營收31.74億元，同比增長17.24%；凈利潤為3.43億元，同比增長45.32%，同時(shí)，華帝的應(yīng)收賬款增加178%，為10.94億元。

文/周慧婷 億歐專欄作者

8月26日晚間，華帝股份發(fā)布了2018上半年業(yè)績，上半年共取得營收31.74億元，同比增長17.24%；凈利潤為3.43億元，同比增長45.32%，同時(shí)，華帝的應(yīng)收賬款增加178%。

從各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)的毛利率來看，華帝灶具、吸油煙機(jī)、燃?xì)鉄崴鞯拿史謩e為51.06%、47.55%、47.82%，同比增長5.15%、2.94%、0.63%。

億歐家居此前報(bào)道過，報(bào)告期內(nèi)，華帝憑借世界杯營銷活動并成功押注冠軍球隊(duì)，成就了一次成功的品牌營銷事件，不過因后續(xù)事宜也引起了一些爭議。撇開營銷事件不說，從數(shù)據(jù)上看，華帝2018年半年報(bào)中透露出了不少信息。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)透露出信息亮點(diǎn)：電商渠道營收近8億，華帝零售額增長不明顯

1?堅(jiān)持“高端智能廚電”品牌定位，煙機(jī)、灶具、燃?xì)鉄崴骶鶅r(jià)和零售市場分額均獲得提升。

今天上半年，集成灶行業(yè)整體迎來了近50%的增長，老板電器對集成灶行業(yè)的進(jìn)軍也表明了它的野心，而華帝在2018年除了加大馬力做品牌營銷事件，依舊堅(jiān)持走“高端智能廚電”的品牌路線。

據(jù)財(cái)報(bào)指出，華帝在上半年因傳統(tǒng)煙灶產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)定增長，熱水器業(yè)務(wù)成為新的增長點(diǎn)。根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示（不含專賣店），2018年1-6月，華帝煙機(jī)、灶具、燃?xì)鉄崴骶鶅r(jià)分別同比提升5.50%、10.46%、9.34%，零售額市場份額分別同比提升0.47%、0.12%、0.39%，單燃?xì)鉄崴髌奉愐挥?，其營業(yè)收入就同比增長了40.96%。

2?上半年電商渠道營收7.98億元，工程渠道收入1.62億元。

據(jù)公告指出，華帝股份2018年上半年電商渠道營收為7.98億元，同比增長59.65%，產(chǎn)品客單價(jià)同比提升7.58%。

此外，因工程渠道中標(biāo)多家百強(qiáng)地產(chǎn)集中采購，華帝股份在工程渠道方面取得營業(yè)收入1.62億元，同比增長36.65%。與此同時(shí)，華帝還發(fā)力新興渠道，已與全國12家家裝公司簽訂了戰(zhàn)略合同。

老板電器PK華帝股份：跨界集成灶與堅(jiān)持智能廚電，誰的勝算更大？

在雪球股民的評論中，同時(shí)討論兩家企業(yè)的言論不在少數(shù)。有網(wǎng)友表示，在集成灶行業(yè)今年增速高漲的趨勢之下，華帝將受到品牌定位的影響，增速極有可能出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。

老板電器則因?yàn)橐呀?jīng)通過持股金帝電器等戰(zhàn)略行為，未來將有很大可能性帶來零售額的增長，因此，老板電器未來保持增長有可能是大概率事件。相比之下，華帝股份受到?jīng)_擊的風(fēng)險(xiǎn)性要高于老板電器。

8月22日，老板電器發(fā)布2018年半年度業(yè)績報(bào)告：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.97億元，同比增長9.35%；歸屬于母公司所有者的凈利潤6.6億元，同比增長10.47%。不難看出，老板電器的營收及凈利雖高于華帝，但增長情況卻低于后者。

從兩家企業(yè)的主營業(yè)務(wù)來看，老板電器的主營業(yè)務(wù)是吸油煙機(jī)和燃?xì)庠?，分別占比54.5%、24.7%；而華帝股份的主營業(yè)務(wù)則是吸油煙機(jī)、灶具和燃?xì)鉄崴?，分別占比38.6%、26.4%、19.2%。這一項(xiàng)似乎看不出什么關(guān)鍵信息。

不過，從兩家企業(yè)近十個(gè)季度的營收及營收增長率的比對情況來看，華帝股份在近5-6個(gè)季度的表現(xiàn)似乎更為突出，主要表現(xiàn)在增長速度和增長率的提升。

通過對比兩家企業(yè)半年報(bào)及歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，億歐家居認(rèn)為，兩家企業(yè)近兩年來的營收增長情況產(chǎn)生了巨大差異。

從老板電器和華帝股份的營收增長曲線來看，老板電器的營收在廚電上市企業(yè)中一直保持領(lǐng)先。

不過，從2016年Q1到2017年Q1，老板電器在上圖的前5個(gè)季度中增長率一直高于華帝，但從2017年Q2起，老板電器的營收增長速度開始顯著下降，而華帝股份保持了繼續(xù)增長，直到近兩個(gè)季度才出現(xiàn)了增速下滑的現(xiàn)象。

這意味著老板電器的增速下滑現(xiàn)象比華帝股份更加明顯，根據(jù)增長率的變化趨勢來看，兩家企業(yè)在未來一段時(shí)間內(nèi)，其營收增長的變化趨勢依舊會保持下行狀態(tài)。

加快擴(kuò)張步伐，華帝、老板雙雙大力拓展線下渠道

從兩家企業(yè)報(bào)告期內(nèi)網(wǎng)點(diǎn)及品牌店的增長情況來看，雙方在渠道下沉和線下店面覆蓋方面都作了不少努力。

截至報(bào)告期末，華帝擁有品牌旗艦店358家，專賣店3346家，其中新形象專賣店2169家，占比65%；擁有社區(qū)網(wǎng)點(diǎn)1314家和鄉(xiāng)鎮(zhèn)專柜5700家，KA店則有2210家，其中新形象KA店901家，占比41%。

另外，截至報(bào)告期末，華帝股份的另一品牌“百得”擁有專賣店1279家，鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)3549家，KA店135家。此外，華帝在2018年上半年新建品牌旗艦店（大店）137家，品牌旗艦店總面積達(dá)7萬平方米。

對比華帝股份，老板電器2018年上半年新增網(wǎng)點(diǎn)1345家，其中專賣店220家；截至2018年6月，共有一級經(jīng)銷商94家，省會城市網(wǎng)點(diǎn)223家，地級市網(wǎng)點(diǎn)933家，縣城網(wǎng)點(diǎn)2574家，鄉(xiāng)鎮(zhèn)網(wǎng)點(diǎn)4225家，其中專賣店2735家，擴(kuò)張速度也不容小覷。

廚電市場增速下滑，一二三四線城市銷售均會受到影響

2018年的廚電行業(yè)市場不好已經(jīng)成為了行業(yè)人士公認(rèn)的事實(shí)，其原因體現(xiàn)在三大方面：

首先，房地產(chǎn)行情不好，引起了廚電產(chǎn)品銷售額的下降，也間接導(dǎo)致了廚電上市企業(yè)的股價(jià)下跌。

老板電器如今市值為210.69億（截至8月26日數(shù)據(jù)），遠(yuǎn)低于去年預(yù)期。與此同時(shí)，家電業(yè)的行情普遍不好，廚電業(yè)作為廚房市場的小品類，如果長期缺乏更好的突破方式，其未來市值也很難產(chǎn)生大幅度的增長。

其次，房地產(chǎn)精裝房銷售額的增長，對廚電行業(yè)乃至更大的廚房衛(wèi)浴行業(yè)都帶來了負(fù)面影響。再加上整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的下行，廚電行業(yè)的增速放緩已經(jīng)成為了事實(shí)。

第三，從老板電器的業(yè)務(wù)劃分來看，它開始嘗試布局小家電，但小家電仍處于成長前期，而廚電行業(yè)已經(jīng)處于成長期和成熟期的過渡階段，靠單個(gè)或多個(gè)新興品類拉動消費(fèi)增長并不現(xiàn)實(shí)。

但是，廚電行業(yè)普遍在三四線城市甚至五六線城市、鄉(xiāng)鎮(zhèn)城市仍然有覆蓋的空間，這些城市的市場普及率往往不到30%。從大的行業(yè)背景來看，三四線城市將有可能成為廚電行業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)，因此，盡早將渠道下沉則十分關(guān)鍵。

在未來，不管是老板電器還是華帝股份，廚電企業(yè)都面臨著大環(huán)境下行、廚電市場增速下滑、新舊業(yè)務(wù)更替緩慢且增長乏力的瓶頸，盡管各家企業(yè)都作出了不少嘗試，但發(fā)揮的作用仍然十分微弱。

億歐家居認(rèn)為，廚房電器未來有望成為像空調(diào)、冰箱一樣能夠進(jìn)入成熟期的品類，也有望出現(xiàn)一到兩家向千億級規(guī)模逐步靠攏的大公司。

但是，這條道路注定要走很遠(yuǎn)才有望看得到終點(diǎn)，無論是老板還是華帝，廚電企業(yè)還需經(jīng)歷多重磨難才有望朝著這個(gè)長遠(yuǎn)的目標(biāo)靠攏。

不過，在這條通往未來的道路上，至少有一點(diǎn)是明確的——消費(fèi)升級和賦能新中產(chǎn)的熱潮仍將持續(xù)，因此，提供更為獨(dú)到的創(chuàng)新型產(chǎn)品、把握消費(fèi)者的新型需求、增強(qiáng)產(chǎn)品的體驗(yàn)感仍然十分重要，這也是值得廚電企業(yè)長期布局的方向。

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