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　　北京商報(bào)訊 （記者 劉鳳茹）近期并購重組領(lǐng)域推出了一系列簡(jiǎn)政放權(quán)新舉措，為了對(duì)癥并購重組內(nèi)幕交易中的“痛點(diǎn)”，監(jiān)管層對(duì)上市公司股票停復(fù)牌制度進(jìn)行改革。在此背景下，如何強(qiáng)化并購重組內(nèi)幕交易的防控工作也備受市場(chǎng)關(guān)注。2月11日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布了關(guān)于強(qiáng)化上市公司并購重組內(nèi)幕交易防控相關(guān)問題與解答，其中包括上市公司應(yīng)當(dāng)于首次披露重組事項(xiàng)時(shí)向證券交易所提交內(nèi)幕信息知情人名單等內(nèi)容。

證監(jiān)會(huì)表示，上市公司及其股東、實(shí)際控制人，董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他交易各方，以及提供服務(wù)的證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)主體，應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行保密義務(wù)，做好重組信息管理和內(nèi)幕信息知情人登記工作。

具體來看，上市公司應(yīng)當(dāng)于首次披露重組事項(xiàng)時(shí)向證券交易所提交內(nèi)幕信息知情人名單，前述首次披露重組事項(xiàng)是指首次披露籌劃重組、披露重組預(yù)案或披露重組報(bào)告書孰早時(shí)點(diǎn)。上市公司首次披露重組事項(xiàng)至披露重組報(bào)告書期間重組方案重大調(diào)整、終止重組的，或者首次披露重組事項(xiàng)未披露標(biāo)的資產(chǎn)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、預(yù)估值、擬定價(jià)等重要要素的，應(yīng)當(dāng)于披露重組方案重大變化或披露重要要素時(shí)補(bǔ)充提交內(nèi)幕信息知情人名單。與此同時(shí)，上市公司首次披露重組事項(xiàng)后股票交易異常波動(dòng)的，證券交易所可以視情況要求上市公司更新內(nèi)幕信息知情人名單。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，強(qiáng)化首次披露需提交知情人名單，有助于保護(hù)投資者自身權(quán)益。

證監(jiān)會(huì)進(jìn)而指出，上市公司應(yīng)在披露重組報(bào)告書時(shí)披露內(nèi)幕信息知情人股票交易自查報(bào)告，其中股票交易自查期間指的是首次披露重組事項(xiàng)或就本次重組申請(qǐng)股票停牌（孰早）前6個(gè)月至披露重組報(bào)告書。而上市公司披露重組報(bào)告書后重組方案重大調(diào)整、終止重組的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充披露股票交易自查報(bào)告，股票交易自查期間為披露重組報(bào)告書至披露重組方案重大調(diào)整或終止重組。

證監(jiān)會(huì)稱，上市公司披露股票交易自查報(bào)告時(shí)，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和律師應(yīng)核查并發(fā)表明確意見。若上市公司披露股票交易自查報(bào)告，暫無法及時(shí)提供證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)就相關(guān)單位及自然人二級(jí)市場(chǎng)交易情況出具的文件的，可在后續(xù)取得相關(guān)文件時(shí)補(bǔ)充提交。

此外，證監(jiān)會(huì)還強(qiáng)化了機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任，認(rèn)為上市公司向證券交易所提交內(nèi)幕信息知情人名單時(shí)，應(yīng)一并向所在派出機(jī)構(gòu)報(bào)告名單。各派出機(jī)構(gòu)可根據(jù)需要對(duì)轄區(qū)上市公司重組過程中的內(nèi)幕知情人登記管理制度執(zhí)行情況等防控工作實(shí)施專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查。

新時(shí)代證券此前發(fā)布的研報(bào)顯示，縮短的停牌時(shí)間、簡(jiǎn)化的信息披露，尤其是不再強(qiáng)制披露標(biāo)的的預(yù)估值或擬定價(jià)，也就意味著并購重組復(fù)牌后相對(duì)信息不完全，不確定性更高，股價(jià)博弈的機(jī)會(huì)更多?！白C監(jiān)會(huì)強(qiáng)化并購重組內(nèi)幕交易防控，最終目的是為了維護(hù)市場(chǎng)"三公"原則”，李大霄如是說。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，根據(jù)分析我國上市公司并購重組事件中內(nèi)幕交易的相關(guān)案例就會(huì)發(fā)現(xiàn)，上市公司并購重組過程中，確實(shí)存在信息提前泄露與內(nèi)幕交易問題，同時(shí)上市公司的股票價(jià)格和交易量均在并購重組公告前后發(fā)生明顯的異常波動(dòng)。通過進(jìn)一步分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕信息知情人成為認(rèn)定內(nèi)幕交易的關(guān)鍵，在內(nèi)幕交易的司法實(shí)踐中，通過明確內(nèi)幕信息知情人，一方面有助于上市公司做好并購重組等重大信息的保密工作，提高信息披露的及時(shí)性和有效性，通過內(nèi)幕信息知情人名單，有助于抑制內(nèi)幕信息知情人進(jìn)行內(nèi)幕交易；另一方面有助于加強(qiáng)監(jiān)管部門對(duì)內(nèi)幕交易行為的稽查執(zhí)法力度，增加內(nèi)幕知情人的違法成本，從而對(duì)內(nèi)幕交易行為起到顯著的威懾作用，降低因?yàn)閮?nèi)幕交易導(dǎo)致的股價(jià)波動(dòng)和尋租行為。

作者：劉鳳茹