廣州熱線

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這個(gè)問題看起來好簡(jiǎn)單，然而并不是。

我先問大家一句：

“你家有多少錢？”

你心里的小算盤噼里啪啦地開始算了：

第一，現(xiàn)金鈔票當(dāng)然是錢，拿出去就能花；

第二，活期存款算不算錢呢？當(dāng)然可以算做是錢！隨時(shí)就可以換成現(xiàn)金。

第三，定期存款、支票、存折算不算錢？當(dāng)然也算是錢！只要我愿意，他們以很低成本就可以變成現(xiàn)金。

第四，我家購買的國庫券算不算錢呢？我家購買的股票算不算錢？這個(gè)……

第五，我的房子大部分還是貸款，算不算錢呢？這個(gè)……

……

小算盤打下來，估計(jì)，你自己都該疑惑了，“錢”的標(biāo)準(zhǔn)到底應(yīng)該是什么？

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中國有多少錢這個(gè)問題，和你家有多少錢這個(gè)問題是完全一樣的。

根據(jù)中國人民銀行的規(guī)定，中國的錢分為如下四個(gè)層次：

1）流通中的現(xiàn)金，就是人民幣貨幣統(tǒng)計(jì)的第一個(gè)層次，叫M0；

2）M0+企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡存款，這是人民幣的第二個(gè)層次，叫M1，也有人稱之為“狹義貨幣”；

3）M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+外幣存款+信托類存款，這就是人民幣的第三個(gè)層次，叫M2，也有人稱之為“廣義貨幣”；

4）M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓存單——這是人民幣統(tǒng)計(jì)的第四個(gè)層次，稱之為M3，這是中國最近10年考慮到金融創(chuàng)新而設(shè)立，目前還沒有相關(guān)的統(tǒng)計(jì)測(cè)算數(shù)據(jù)；

……

該怎么理解中國央行規(guī)定的這幾個(gè)錢的層次呢？

區(qū)別就在于 “流動(dòng)性”——流動(dòng)性高就是資產(chǎn)互換時(shí)間短、交易費(fèi)用低；流動(dòng)性低則是成交時(shí)間長(zhǎng)、交易費(fèi)用高。

首先，M0最好，因?yàn)橘徫飼r(shí)用現(xiàn)金鈔票無論是哪個(gè)賣家都會(huì)接受，而且不記名沒有痕跡，連貪官受賄一般都最偏愛現(xiàn)金；

M1其次，你不用去銀行，直接用M1（儲(chǔ)蓄卡一般是活期存款）也可以實(shí)現(xiàn)買賣交易；

M2更次一級(jí)，你不能直接購買東西，需要去銀行辦一下手續(xù)，才能夠?qū)崿F(xiàn)買賣目標(biāo)；

至于M3、M4、M5、M6什么的，都是通過某一個(gè)途徑可以變成現(xiàn)金的東西，但其流動(dòng)性依次降低，而且開始增加一部分手續(xù)費(fèi)。

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搞清楚錢的統(tǒng)計(jì)層次，中國總共有多少錢這個(gè)問題也就不難回答了。

除以上所說的M系列，是關(guān)于錢在整個(gè)社會(huì)流通中的統(tǒng)計(jì)，但關(guān)于“錢”，還有兩個(gè)比較重要的概念。

一是基礎(chǔ)貨幣（Money Base）或儲(chǔ)備貨幣（Reserve Money）。

基礎(chǔ)貨幣，它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金和公眾持有的通貨（剛才提到的M0）之和。

因其具有使貨幣總量成倍放大或收縮的能力，它也被稱為強(qiáng)力貨幣、高能貨幣——國際貨幣基金組織為了統(tǒng)一各國的貨幣發(fā)行，直接將基礎(chǔ)貨幣稱為Reserve Money，也即儲(chǔ)備貨幣。

二是央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

不管基礎(chǔ)貨幣還是儲(chǔ)備貨幣，不同國家的統(tǒng)計(jì)略有不同，還有些國家，根本沒有這些分類統(tǒng)計(jì)。

不過，在當(dāng)代信用紙幣的模式下，銀行全部都是采用復(fù)式記賬法來記錄自己的資產(chǎn)和負(fù)債情況，資產(chǎn)==負(fù)債。我們都知道，紙幣本身一文不值，所以一個(gè)央行的負(fù)債，就是由其所印刷出的全部貨幣總量。

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關(guān)于錢的基本概念搞清楚了，下面就可以談中國現(xiàn)在總共有多少錢的問題了。

中國并沒有特別區(qū)分基礎(chǔ)貨幣，所以我們就直接用中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表來代表真正由央媽印出來的錢。

打開中國人民銀行網(wǎng)站，2018年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有個(gè)欄目叫“貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表”，這就代表著歷史以來由央媽所印刷出來的最基礎(chǔ)的“錢”的總量。

上表中的單位為“億元”，截止2018年7月份，中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為36.33萬億元——這就意味著，有史以來，從央媽那里印出來的人民幣總額是36.33萬億元。按照2017年末中國大陸總?cè)丝?3.9億人來算，平攤到每個(gè)人身上應(yīng)該是2.61萬元。

進(jìn)一步查閱“貨幣供應(yīng)量”欄目，就可以得知截止2018年7月份的數(shù)據(jù)。

1）流通中的現(xiàn)金M0總額為6.95萬億元，人均持有現(xiàn)金5002元；

2）狹義貨幣M1為53.66萬億元，人均持有存款+現(xiàn)金為3.86萬元；

2）廣義貨幣M2為177.62萬億元，人均廣義貨幣量為12.78萬元。

你看，中國總共有多少錢這個(gè)問題你有4個(gè)答案了，就看你在什么情況下說：

央媽總印鈔量：33.63萬億元；

流通中的現(xiàn)金：6.95萬億元；

狹義貨幣：53.66萬億元；

廣義貨幣：177.62萬億元。

最常被拿來說的數(shù)據(jù)，是央媽總印鈔量和廣義貨幣量。

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我想，大家更關(guān)心的，并不是中國有多少錢，而是物價(jià)問題。

M0與大家的日常消費(fèi)物價(jià)最密切。

你去個(gè)超市、商店買東西，或者去菜市場(chǎng)買菜買肉，或者吃個(gè)飯什么的，這些最日常的消費(fèi)，你一般使用的都是現(xiàn)金（現(xiàn)在很多人用微信或支付寶，但這個(gè)歸根結(jié)底其實(shí)也是現(xiàn)金），而這也是官方CPI所統(tǒng)計(jì)的層次——比方說，最近超市里的蔬菜禽蛋肉大漲價(jià)，除了貿(mào)易戰(zhàn)和加稅之外，理論上說就與M0關(guān)系最大。

下圖是2000年6月份迄今每年年中時(shí)期的M0數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率。

M1與股市和工業(yè)品價(jià)格關(guān)系密切。

從數(shù)據(jù)上說，M1通常與那些需要用企業(yè)的錢（一般是活期存款）購買的工業(yè)品、原材料等關(guān)系比較密切，但是，因?yàn)榛钇诖婵罱K究還是要拿出來購買消費(fèi)品的，如果長(zhǎng)期看，CPI與M1的關(guān)系也十分密切。另外，大家炒股都是用活期存款，M1的關(guān)系是最顯著的。

下圖是2000年6月份迄今每年年中時(shí)期的M1數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率。

M2，則是與大家最關(guān)心的房子價(jià)格密切相關(guān)。

你想象房子你會(huì)怎么購買，是不是要把你攢的所有錢都拿出來，還要從銀行貸款？對(duì)的，房子這種最大類資產(chǎn)的價(jià)格就與M2的關(guān)系非常密切，如果M2的供應(yīng)量增長(zhǎng)率高，那么房子的價(jià)格就不會(huì)下跌。

下圖是2000年6月份迄今每年年中時(shí)期的M2數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率。

至于基礎(chǔ)貨幣和央媽的資產(chǎn)負(fù)債表，則是通過影響M0、M1和M2來影響物價(jià)。

根據(jù)中國改革開放以來的歷史，M系列的數(shù)據(jù)基本沒有出現(xiàn)過“減少”的情況，只是增長(zhǎng)快慢不同，有時(shí)候整個(gè)M系列是基本同步增長(zhǎng)的，但更多的時(shí)候，某個(gè)層次的錢增長(zhǎng)幅度很大，但另外一個(gè)層次的錢增長(zhǎng)幅度可能很小——由此，造成不同類型的物價(jià)，其漲跌幅差別很大。

我也一直認(rèn)為，官方用CPI統(tǒng)計(jì)（姑且認(rèn)為統(tǒng)計(jì)真實(shí)準(zhǔn)確）當(dāng)作整個(gè)社會(huì)的通貨膨脹狀況，這實(shí)際上非常具有欺騙意義。

最后要強(qiáng)調(diào)的是，包括股市、房產(chǎn)等大類資產(chǎn)的價(jià)格，除受M1和M2影響之外，更重要的影響因素是整個(gè)社會(huì)的信貸松緊狀況。

社會(huì)上信貸的松緊，政府和央行可通過基礎(chǔ)貨幣投放、準(zhǔn)備金率調(diào)整、利率調(diào)整（統(tǒng)稱“貨幣政策”）等約束條件進(jìn)行操縱，從而引導(dǎo)大眾心理預(yù)期發(fā)生變化，進(jìn)而才會(huì)作用到資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)上。

在約束條件沒有發(fā)生重大變化的情況下，資產(chǎn)價(jià)格取決于大眾心理預(yù)期，而政府和市場(chǎng)的結(jié)果又反過來再次影響民眾心理預(yù)期，反過來再次影響了資產(chǎn)價(jià)格，這即索羅斯所謂的“反身性”。

關(guān)于資產(chǎn)價(jià)格，記住索羅斯的這句話吧：

“世界經(jīng)濟(jì)史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇，要想獲得財(cái)富，做法就是認(rèn)清其假象，投入其中，然后在假象被公眾認(rèn)識(shí)之前退出游戲。”

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